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《2016中国宏观经济形势分析与预测年中报告》发布会媒体报道汇总
发布日期:2016-07-13

《上海证券报》 | 上海财大报告:供给侧改革最根本的是有效市场制度供给

《上海证券报》 | 上海财大报告:房地产投资反弹后劲不足

《上海证券报》| 上海财大报告:银行体系不良贷款比例正快速上升

《上海证券报》| 上海财大报告:当前最适宜借力财政政策刺激和引导经济发展

网易财经 | 黄晓东:楼市成国家资金蓄水池 泡沫难去风险极大

《文汇报》| 上财高研院:下半年压力犹存,财政引导为最适宜政策

《第一财经日报》| 上财报告:经济增速要保6.5%,财政投入需19万亿

新华社 | 时隔4个月CPI重回“1时代” 食品价格影响上半年CPI前高后低

《解放日报》| 6月CPI 回“1时代” 鲜菜猪肉价格下跌是主因

《国际金融报》| 下半年经济内生性下滑压力仍将加剧

央广网 |上财《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》发布

《劳动报》| 借力财政政策刺激经济发展

《经济参考报》| 上财报告:当前有定向降准空间

上海热线 财大发布"2016经济形势分析与预测报告"

《21世纪经济报道》| 专家预测:上半年经济增速6.5%,民间投资外热内冷受关注

《中国经济时报》| 供给侧改革关键是补上良性制度不足短板

第一财经 | 今年GDP增速或失守6.5%,这个坑其实挖了快20年

《社会科学报》|上财发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》

《上海金融报》| 《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》发布 下半年经济形势不容乐观

《新民晚报》|上海财大发布中国宏观经济形势分析与预测年中报告 下半年经济下行压力不容乐观


《上海证券报》 | 上海财大报告:供给侧改革最根本的是有效市场制度供给
来源:中国证券网 2016-07-09作者:宋薇萍
中国证券网讯(记者 宋薇萍)上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组7月9日发布了《中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。其中指出,深化供给侧结构性改革为经济增长注入新动力。不过,供给侧结构性改革最根本的是有效市场制度供给。供给侧结构性改革应以深层次市场化制度改革为内涵推进及让各种所有制公平竞争,以此提高市场效率,建立维护和服务型有限政府,提振民间信心和民营经济大发展。
报告还认为,供给侧结构性改革必须注重发展与治理两个逻辑。其中,增强改革的执行力和发展的驱动力,必须从法治、激励和理念三个维度推进综合治理。同时,供给侧改革还需解决不作为和反作为的问题。


《上海证券报》 | 上海财大报告:房地产投资反弹后劲不足
来源:中国证券网 2016-07-09作者:宋薇萍
中国证券网讯(记者 宋薇萍)上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组7月9日发布了《中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。其中指出,房地产投资反弹后劲不足。
报告认为,本轮房地产市场反弹,区域差异性很大。东部反弹最为强劲,中部次之,西部则反弹力度弱很多,而且只有量升,价格乏力。同时,本轮房地产市场的恢复性增长,有相当比例是2013-2014年间积蓄的住房刚需在刺激政策诱导下集中高速释放,但这相当于提前预支了住房需求,本身就不具有中长期的可持续性。而在加杠杆、信贷宽松等诱导下入市的住房购买,投机性很强,加大了房地产市场风险,尤其在市场反弹强烈的东部,借助中介及银行、保险公司等的各类首付贷、高杆杠融资产品的购买者比例相当高,导致房地产购买高度投资化、金融化。虽然房地产金融化程度加深,在短期内向上的放大效应很大,一旦房价或房价预期下跌,传染效应也很大,会对金融体系的安全乃至宏观经济稳定带来全局性的杀伤。
报告还认为,虽然相关部门已针对房地产市场以及房地产金融风险采取了一系列对策,但从全国来看,对房地产市场可能蕴含的相应金融风险认识还是不足,相关的风险机制十分滞后,急需加强应对。


《上海证券报》| 上海财大报告:银行体系不良贷款比例正快速上升
来源:中国证券网 2016-07-09作者:宋薇萍
中国证券网讯(记者 宋薇萍)上海财经大学经济学院7月9日举办的中国宏观经济形势分析与预测年中报告发布会暨校友高峰论坛上,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布了《中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。其中指出,银行体系不良贷款比例正快速上升,2016年我国商业银行不良贷款率将至少上升1.2个百分点。
报告指出,目前煤炭、钢铁行业去产能目标已明确,将分别去掉其2015年产量的8.4%和5.5%。根据课题组估算,六大过剩产能行业在2016年将使我国商业银行的不良贷款将增加0.3至0.9个百分点,对商业银行不良贷款率上升的贡献平均而言将超过四分之一。而非过剩产能行业,在经济下行压力进一步加大的背景下,其贷款质量也将进一步恶化。根据课题组估算,非过剩产能行业在2016年将使我国商业银行不良贷款率增加0.9至2.6个百分点。在去产能和经济下行的双重作用下,2016年底商业银行不良贷款比例将增加1.2至3.5个百分点。


《上海证券报》| 上海财大报告:当前最适宜借力财政政策刺激和引导经济发展
来源:中国证券网 2016-07-09作者:宋薇萍
中国证券网讯(记者 宋薇萍)上海财经大学经济学院7月9日举办的中国宏观经济形势分析与预测年中报告发布会暨校友高峰论坛上,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布了《中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。其中指出,当前宏观经济面临通缩、进出口低迷等十大内部和外部风险,建议在经济下行压力增大的背景及货币政策宽松效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。
报告认为,具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加赤字和政府债务。
报告还认为,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,其对投资促进的政策效果要比简单的降息好。
报告强调,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,如果财政政策和货币政策不与结构性改革相挂钩、相融合、相促进,其增长效应都是短期的,治标不治本,且从实际效果看正呈现边际递减的趋势。高强度的财政与货币刺激政策中长期代价将十分巨大,尤其需要谨慎使用。


网易财经 | 黄晓东:楼市成国家资金蓄水池 泡沫难去风险极大
来源: 网易财经 2016-07-09 记者:张媛
网易财经7月9日讯 今日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。会上,“中国宏观经济形势分析与预测”项目组首席专家黄晓东指出:“在没有发现另外资金蓄水池的情况下,我们国家的资金蓄水池就是房市,而把所有的发行流动货币放在这个蓄水池里面,风险非常大。”
报告称,在房地产领域,不但存在部分热点城市价格泡沫破裂的风险,多数城市房地产高库存难去的风险,更重要的是,该行业占用了大量金融资源,延滞了新兴产业的发展。
相关数据显示,虽然从历史长期来看,2016年以来的房地产投资增速处于十分低的水平,但同2015年全年1%的增长率相比较,具有较大增长,并且已经大大超过市场预期。
黄晓东说:“房地产消耗、吸附了大量资源,阻碍了我们向市场经济的深化改革发展,但泡沫已成,要去泡沫是一件非常棘手的事情,比如俄罗斯模式、日本模式,不同利益集团的较量,牺牲哪些群体的利益?保障哪些群体的利益?这已经不是宏观经济学的问题了。”
“由政府刺激导致的资源错配,在房地产的表现已经到了登峰造极的地步,” 黄晓东表示,“房地产业出现了大步伐的‘国进民退’现象。国有房地产企业不计代价、不计成本拿地,从社会来看是非理性的,而面对这种非理性,私人企业是不敢跟进的。”
在黄晓东看来,“除非找到另一个资本池,或许可以保证中国经济无风险或者低风险,避免俄罗斯或者日本模式,走出自己的独特道路。但在没有发现这种资金蓄水池的情况下,目前我们国家的资金蓄水池就是房市,而把所有的发行流动货币放在这个蓄水池里面,风险非常大。”


《文汇报》| 上财高研院:下半年压力犹存,财政引导为最适宜政策
来源:文汇网2016-07-09 作者:唐玮婕
文汇网讯(记者 唐玮婕)今天,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。课题组认为,在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。
报告指出,具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源的错配。
报告同时认为,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策从中长期看可能有副作用,治标不治本,需要谨慎使用,而其效果也呈边际递减的趋势。中国经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须进一步解放思想,推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,以此平衡好供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场和让政府要在维护和服务方面发挥好的作用。


《第一财经日报》| 上财报告:经济增速要保6.5%,财政投入需19万亿
来源:第一财经 2016-07-09   记者:胥会云
预计2016年全年实际GDP增速约为6.4%。按照目前的发展态势,2017年中国进一步出现经济增速放缓,是大概率事件。
这是7月9日上海财经大学发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》(下称《报告》)的结论。
上述《报告》认为,中国宏观经济下一步发展依然面临包括通缩风险、地方债务风险等十大内部和外部风险。
《报告》课题组首席专家黄晓东表示,要中国经济中短期内恢复较高增速,经济政策的科学制定仍起到关键作用。而在经济下行压力增大,且货币政策宽松效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项,是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。
具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,但需要适度增加财政赤字。
同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,这对投资促进的效果要好于降息,但要注意有效、定向降准,以防止普遍降准可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
7月8日,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平主持召开经济形势专家座谈会,就当前经济形势和经济工作听取专家学者意见和建议,并发表了重要讲话。
习近平强调,宏观经济政策要坚持稳中求进工作总基调,适度扩大总需求,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;以推进供给侧结构性改革为主线,有力、有度、有效落实好“三去一降一补”重点任务;引导好发展预期,用稳定的宏观经济政策稳定社会预期,用重大改革举措落地增强发展信心。
《报告》进一步给出了详细的数字——基准情景下,要保证全年经济增速达到6.5%,预计全年财政投入需达到19.03万亿元,超出预算(18.07万亿元)5.3%;全年财政赤字达3.14万亿元,超出预算9563亿元,赤字率将达到4.3%。
2005年后,随着实施稳健的财政政策,中国赤字率相应降低。2008年重启积极的财政政策,赤字规模不断扩大。2012年至2015年,中国财政赤字率分别为1.5%、2.1%、2.1%和2.4%。
到了2016年,中国积极的财政政策加大力度,拟安排财政赤字2.18万亿元,比去年增加5600亿元,赤字率提高到3%。
报告强调,财政政策和货币政策如果不与供给侧结构性改革相挂钩、相融合、相促进,其增长效应都是短期的,治标不治本,且从实际效果看正呈现边际递减的趋势。
因此,提高市场效率的供给侧结构性改革是关键。深化供给侧结构性改革为经济增长注入新动力。不过,供给侧结构性改革最根本的是有效市场制度供给。
报告称,供给侧结构性改革应以深层次市场化制度改革为内涵推进及让各种所有制公平竞争,以此提高市场效率,建立维护和服务型有限政府,提振民间信心和民营经济大发展。
此外,报告称,2016年我国商业银行的不良贷款比例快速上升,将是大概率事件。
根据银监会的数据,今年一季度末,我国商业银行不良贷款余额13921亿元,较上季末增加1177亿元;商业银行不良贷款率1.75%,较上季末上升0.07个百分点。
按照监管规定,商业银行按照风险程度将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类,前两类为正常贷款,后三类合称为不良贷款。
数据显示,2016年一季度末,商业银行正常贷款余额78.3万亿元,其中正常类贷款余额75.1万亿元,关注类贷款余额3.2万亿元。
中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军7月7日在2016中国银行业发展论坛上表示,近3年来,中国银行业面临着自2004年国有银行核销处置不良资产、改制上市以来最严峻的经营压力,并且这种压力短期内难以扭转。
至今年5月末,全国银行业金融机构不良贷款余额已经超过2万亿元,不良率突破2%,达到2.15%。
报告称,不良贷款比例上升较快的行业是制造业、采矿业和批发零售业,这些行业的产能过剩都比较严重,六大产能过剩行业在2016年将使得我国商业银行的不良贷款比例增加0.3~0.9个百分点,对商业银行不良贷款比例上升的贡献率,将超过1/4。
去产能特别是化解钢铁煤炭行业过剩产能,是今年推进供给侧结构性改革的一项重要任务。国家发展改革委主任徐绍史7月7日在钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展全国电视电话会议上表示,要确保2016年去产能目标任务顺利完成。
今年的去产能目标,是压减粗钢产能4500万吨左右(占2015年粗钢产量的5.6%),退出煤炭产能2.5亿吨以上(占2015年原煤产量的8.4%)。


新华社 | 时隔4个月CPI重回“1时代” 食品价格影响上半年CPI前高后低
来源:新华社上海站  记者:陈爱平、袁军宝
国家统计局10日发布数据,6月份CPI同比上涨1.9%,时隔4个月后重回“1时代”。受猪肉价格涨幅渐缓和菜价先扬后抑影响,上半年我国CPI上涨2.1%且呈现前高后低走势。专家预计,下半年我国物价仍将保持温和上行态势,为宏观调控留有充足空间。
食品非食品价格涨跌互现,影响6月CPI重回“1时代”
食品中肉菜价格“此消彼长”,食品价格与非食品价格涨跌互现,综合作用下,使得6月份CPI同比上涨1.9%,涨幅较前一个月缩小0.1个百分点,时隔4个月后重回“1时代”。
猪肉价格仍然是推动CPI上涨的主要因素。从同比看,猪肉价格上涨30.1%,影响CPI上涨约0.71个百分点;从环比看,猪肉价格上涨1.1%,影响CPI上涨约0.03个百分点。
不过,记者从上海、山东等地了解到,猪肉价格的涨幅较前月已有所缩小。根据上海市农产品中心批发市场数据,今年6月份猪肉批发均价首次环比下降,为每公斤24.83元。
卓创资讯生猪行业分析师刘丽介绍,随着前期生猪集中出栏,屠宰企业顺势压价,加上天气变热消费趋淡,猪肉价格进入调整期。
而鲜菜、鲜果价格环比明显走低,从环比来看,鲜菜、鲜果价格分别下降12.5%及2.5%,影响CPI下降0.29个百分点及0.04个百分点。
山东寿光农产品物流园价格指数中心经理隋玉美介绍,6月份鲜菜价格下降明显,一是因为6月份为鲜菜生产和供应的旺季,各地量大、货源多;二是因为天气开始炎热,蔬菜容易腐败变质,销售者会选择调低价格来增加销量。
此外,国家统计局城市司高级统计师余秋梅介绍,6月份非食品价格环比上涨0.2%,影响CPI环比上涨0.16个百分点。暑期临近,出行人次增加,飞机票、旅游价格环比分别上涨3.8%和2.1%;另外,西药、中药和医疗服务价格环比分别上涨0.8%、0.5%和0.3%。
上半年CPI上涨2.1%,食品价格是拉动主力
统计显示,上半年我国CPI上涨2.1%,食品价格在其中扮演着“主力军”的角色。
受到前几年价格低迷的影响,猪肉价格在今年上半年延续“报复性”反弹走势,上半年价格同比上涨28.2%。在猪肉价格的影响下,上半年CPI涨幅较去年下半年明显扩大:1月份CPI同比上涨1.8%,尽管是今年上半年低点,但较去年四季度涨幅明显扩大;而自今年2月份起,CPI同比涨幅连续3个月为2.3%,这也是上半年物价最大同比涨幅。
在季节性因素影响下,鲜菜价格在今年春节前后出现明显上涨,尤其在今年2月份,菜价环比涨幅创下2008年3月以来月度最高涨幅,带动当月CPI环比上涨1.6%,这一涨幅成为上半年CPI环比最大涨幅。随着鲜菜价格回稳,3月份起CPI环比由升转降。
另一方面,非食品价格中,服务类、文化旅游类、中西药等价格呈现上行趋势。
在上海财经大学经济学院院长田国强看来,中西药、医疗服务、旅游等价格的上涨,显示出中国居民消费已经呈现出一定程度的结构性变化,随着生活水平的不断提高,中国居民越来越注重生活质量的改善。
上海市经济学会副会长、上海海关学院副院长干春晖评价,从中长期的视角,中国经济仍能保持中高速增长。中国的“大国经济”具有“韧性”及“惯性”,尤其是消费已经成为推动经济增长的重要引擎。
灾害或致未来食品价格波动,大宗商品上涨将传导至消费价格领域
展望下半年,业内人士认为我国物价将仍维持在温和上涨水平,但下半年国际大宗商品大幅上行或将逐步传导至居民消费价格领域,连续降雨等灾害天气也可能导致食品价格季节性上涨。
交通银行首席经济学家连平认为,由于我国货币政策总体稳健,下半年货币流动性进一步推高CPI的作用有限。
从具体商品价格趋势来看,上海财经大学发布的中国宏观经济形势分析与预测年中报告(2016)预计,今年下半年猪肉价格上涨的空间有限。同时,考虑到2015年下半年逐渐上升的价格的基数效应,预计2016年下半年猪肉对CPI的影响相对于前5个月有所下降。
不过,业内人士认为,近期国际大宗商品大幅上行,将影响国内工业上游的资源能源等输入端价格回升,推动工业领域价格上行,并在未来逐步传导至居民消费价格领域。
专家同时提醒,随着夏季临近,多地受到连续降雨及洪涝灾害影响,这可能会使得食品价格尤其是鲜菜价格季节性上涨,在推动CPI涨幅季节性扩大的同时,影响消费者的心理。应及时做好价格监测预警,保障与老百姓生活紧密相关的肉鱼蛋菜价格供应,平抑物价季节性波动。
专家分析认为,温和通胀将为我国宏观调控留有充足空间。上海交通大学教授钱军认为,前期稳健货币政策及积极财政政策效果正在持续显现。未来我国应继续维持稳健的货币政策,货币工具应注重定向、有效;同时,我国亦应继续采取积极的财政政策,包括结构性减税、减费政策,更好地帮助企业降成本。
干春晖建议,一方面,不断满足我国居民日益增长的物质文化需求,推动相关产业升级;另一方面,补齐与居民生活密切相关的基础设施“短板”,从供需两端挖掘中国经济增长的潜力。


《解放日报》| 6月CPI 回“1时代” 鲜菜猪肉价格下跌是主因
来源:《解放日报》2016年7月10日 记者:张煜
本报讯(见习记者 张煜)昨天,国家统计局发布最新数据,因受鲜菜、鲜果、蛋价下跌影响,今年6月份,全国居民消费价格总水平(CPI)重回“1时代”,同比上涨1.9%,涨幅比上月回落0.1个百分点。上半年,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。
统计数据显示,鲜菜价格继5月同比涨幅大幅下降后,6月止涨变跌,同比下降6.5%,影响CPI下降约0.15个百分点。此外,鲜果价格同比下降3.4%,影响CPI下降约0.06个百分点,在今年首次成为拉动CPI 涨幅下降主要因素之一。从环比看,6月份鲜菜价格环比下降12.5%,影响CPI下降约0.29个百分点,继续超过CPI环比总降幅。
根据国家统计局发布的6月份50个城市主要食品平均价格变动监测情况,6月20日之前鲜菜价格以下降为主,到6月下旬,部分鲜菜价格小幅上涨。未来鲜菜价格走势如何?上海财经大学高等研究院中国宏观经济研究中心主任黄晓东分析认为,考虑到6月下旬发生洪涝灾害对农作物和畜牧业的影响,今年下半年食品价格将成为拉动CPI 涨幅的主要力量。“如果洪涝灾害进一步扩大,可能会使食品价格同比增速上升到8%以上,这种情况下CPI增速又会回到 ‘2时代’。”除了鲜菜价格,猪肉价格也是2月—5月拉动CPI上涨的主要因素,但根据农业部监测的最新数据,猪肉价格6月底出现春节后的首次下跌。6月猪肉价格整体同比涨30.1%,影响CPI上涨约0.71个百分点,但相比于5月,涨幅缩窄3.5个百分点。
上海财经大学“中国宏观经济形势与预测课题组”分析,自2015年年中开始,生猪存栏数和能繁殖母猪数量的下降速度减缓,猪肉价格已上升至2009年以来的历史新高,预计2016年下半年猪肉价格上涨空间有限。“同时,还考虑到2015年下半年逐渐上升的价格基数效应,预计2016年下半年猪肉对CPI的影响相对于前6个月可能会有所下降。”黄晓东说。
相比于食品价格的下跌趋势,非食品价格在6月环比上涨0.2%,影响CPI环比上涨0.16个百分点。
随着拉动CPI上涨的主要动力持续显示出“乏力”,黄晓东指出,2016年下半年依旧要警惕出现通缩的可能性。“根据我们课题组测算,即使把因洪涝导致的严重结果计算在内,今年下半年出现通缩的概率仍达66%左右。虽然出现通胀的概率小,但包含房地产价格在内的广义通胀值得持续关注。”


《国际金融报》| 下半年经济内生性下滑压力仍将加剧
来源:国际金融报2016年7月10日  记者:赵怡雯
7月9日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》指出,展望2016年下半年,经济形势依然不容乐观,在经济发展机制没有理顺、市场化的经济发展动力受梏的背景下,内部经济结构的扭曲、外部经济环境的波动、内外金融风险的发酵,使得经济内生性下滑的压力仍在加剧,难以形成稳定的复苏基础,因此中国经济增速继续下行仍然是大概率事件。
报告指出,2016年1-5月总体经济数据的回升,主要源于国有资本驱动的大规模基建投资与系列楼市刺激政策带来的部分热点城市房地产暴涨,此类需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,而且没有从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。
课题组基于上海财经大学高等研究院中国量化准结构宏观经济预测模型(IAR-CMMModel)的情景分析和政策模拟就当前中国宏观经济趋势进行了预测,测算出2016年下半年中国经济增长率将继续下探,具体预测结果如下:(1)在基准情景下,预测2016年全年实际GDP增速约为6.4%,而经校正后的GDP增速约为5.9%。同时,2016年中国CPI增长1.9%,PPI下降2.8%,消费增长10.1%,投资增长9.6%,进口下降5.7%,出口下降4.2%,M2增长13.3%,年内人民币兑美元汇率将会贬至6.9 CNY/USD (一年期人民币无本金交割远期外汇交易价格所隐含贬值幅度);(2)乐观情景——1-5月的刺激政策伴随着5.3%的长期均衡劳动生产率的提高:导致2016年下半年失业率低于基准0.3个百分点,全年实际GDP增长6.85%,参考校正GDP增速6.27%;(3)悲观情景1――主要发达经济体平均增速低于基准0.5个百分点,使得2016年下半年我国出口下降1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.82%;(4)悲观情景2――1-5月刺激政策没有伴随长期均衡劳动生产率的改变:导致2016年下半年失业率高于基准0.93个百分点,全年实际GDP增长5.62%,校正GDP增速为5.15%;(5)悲观情景3――2016年下半年民间投资增速低于基准0.8个百分点:导致全年实际GDP增长6.25%,校正GDP增速为5.73%;(6)悲观情景4――考虑过剩产能行业大面积违约,带来不良贷款率截至2016年末高于基准2.3个百分点:导致全年实际GDP增长5.53%,校正GDP增速为5.1%。尽管课题组对中国经济的长期增长潜力仍抱有很强的信心,中国经济潜在增长率仍然在高位而没有明显下跌,但所有结果都显示中短期内中国经济下行压力依然不容乐观。
报告认为,在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP(政府和社会资本合作)模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
报告最后指出,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价将十分巨大,从中长期看可能有副作用,治标不治本,需要谨慎使用,而其效果也呈边际递减的趋势。中国经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须进一步解放思想,推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,以此平衡好供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场和让政府要在维护和服务方面发挥好的作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展才是中国应对经济困境的治标和治本之策。


央广网 |上财《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》发布
来源:央广网 2016年07月10日 记者:吴善阳
央广网上海7月10日消息(记者吴善阳)上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组昨天在沪发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。报告指出,2016年1-5月总体经济数据的回升,主要源于国有资本驱动的大规模基建投资与系列楼市刺激政策带来的部分热点城市房地产暴涨,此类需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,而且没有从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。展望2016年下半年,经济形势依然不容乐观,在经济发展机制没有理顺、市场化的经济发展动力受梏的背景下,内部经济结构的扭曲、外部经济环境的波动、内外金融风险的发酵,使得经济内生性下滑的压力仍在加剧,难以形成稳定的复苏基础,因此中国经济继续下行仍然是大概率事件。
课题组基于上海财经大学高等研究院中国量化准结构宏观经济预测模型(IAR-CMM Model)的情景分析和政策模拟就当前中国宏观经济趋势进行了预测,测算出2016年下半年中国经济增长率将继续下探,具体预测结果如下:(1)在基准情景下,预测2016年全年实际GDP增速约为6.4%,而经校正后的GDP增速约为5.9%。同时,2016年中国CPI增长1.9%,PPI下降2.8%,消费增长10.1%,投资增长9.6%,进口下降5.7%,出口下降4.2%,M2增长13.3%,年内人民币兑美元汇率将会贬至6.9 CNY/USD (一年期人民币无本金交割远期外汇交易价格所隐含贬值幅度);(2)乐观情景――1-5月的刺激政策伴随着5.3%的长期均衡劳动生产率的提高:导致2016年下半年失业率低于基准0.3个百分点,全年实际GDP增长6.85%,参考校正GDP增速6.27%;(3)悲观情景1――主要发达经济体平均增速低于基准0.5个百分点使得2016年下半年我国出口下降1.5%:导致全年实际GDP增长6.34%,校正GDP增速为5.82%;(4)悲观情景2――1-5月刺激政策没有伴随长期均衡劳动生产率的改变:导致2016年下半年失业率高于基准0.93个百分点,全年实际GDP增长5.62%,校正GDP增速为5.15%;(5)悲观情景3――2016年下半年民间投资增速低于基准0.8个百分点:导致全年实际GDP增长6.25%,校正GDP增速为5.73%;(6)悲观情景4――考虑过剩产能行业大面积违约带来不良贷款率截至2016年末高于基准2.3个百分点:导致全年实际GDP增长5.53%,校正GDP增速为5.1%。尽管课题组对中国经济的长期增长潜力仍抱有很强的信心,中国经济潜在增长率仍然在高位而没有明显下跌,但所有结果都显示中短期内中国经济下行压力依然不容乐观。
报告认为在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
报告最后指出,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价将十分巨大,从中长期看可能有副作用,治标不治本,需要谨慎使用,而其效果也呈边际递减的趋势。中国经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须进一步解放思想,推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,以此平衡好供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场和让政府要在维护和服务方面发挥好的作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展才是中国应对经济困境的指标和治本之策。


《劳动报》| 借力财政政策刺激经济发展
来源:《劳动报》2016年7月10日  记者:高睿
上海财经大学高等研究院近日发布了《中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。报告中指出,当前宏观经济面临通缩、进出口低迷等十大内部和外部风险,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。
报告认为,在经济下行压力增大的背景及货币政策宽松效果有限的情况下,具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,不过,作为代价,需要适度增加赤字和政府债务。另外,由于当前物价水平相对稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,其对投资促进的政策效果要比简单的降息好。
报告强调,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,如果财政政策和货币政策不与结构性改革相挂钩、相融合、相促进,其增长效应都是短期的,治标不治本,且从实际效果看正呈现边际递减的趋势。高强度的财政与货币刺激政策中长期代价将十分巨大,尤其需要谨慎使用。
报告认为,深化供给侧结构性改革为经济增长注入新动力。不过,供给侧结构性改革最根本的是有效市场制度供给。供给侧结构性改革应以深层次市场化制度改革为内涵推进及让各种所有制公平竞争,以此提高市场效率,建立维护和服务型有限政府,提振民间信心和民营经济大发展。


《经济参考报》| 上财报告:当前有定向降准空间
来源:《经济参考报》 2016年7月11日 记者:王玉
上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组9日在上海发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。报告认为,中国经济潜在增长率仍在高位,但中短期内中国经济下行压力依然不容乐观。在基准情景下,预测2016年全年实际GDP增速约为6.4%,而经校正后的GDP增速约为5.9%;CPI增长1.9%,PPI下降2.8%,消费增长10.1%,投资增长9.6%,进口下降5.7%,出口下降4.2%,M2增长13.3%,年内人民币兑美元汇率将贬至6.9 CNY/USD。
报告认为,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
报告指出,中国经济要实现较高增长的长期可持续性,就必须推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,建立有效市场,让政府在服务方面发挥好的作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展。
报告认为,如果供给侧结构性改革真正到位,现代市场制度建设不断完善,全要素效率不断提高,资源配置效率不断改进,中国经济增长完全有希望逼近潜在增长率而不是拉大负向缺口,并且中国未来5年的潜在增长率至少应该是7%以上,不会显著大幅下滑。


上海热线 财大发布"2016经济形势分析与预测报告"
来源:上海热线 2016-07-11 记者:马逢珏
上海热线讯,昨日,上海财经大学高等研究院发布了《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》,报告指出,2016年1-5月总体经济数据的回升,主要源于国有资本驱动的大规模基建投资与系列楼市刺激政策带来的部分热点城市房地产暴涨,此类需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势。
报告认为,经济中短期内要恢复较高增速,经济政策的科学制定仍然起到关键作用。在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
报告指出,在经济进入增速放缓、产能总体过剩的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价将十分巨大,而其效果也呈边际递减的趋势。经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须进一步解放思想,推进提高市场效率的供给侧结构性改革,平衡好供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场在维护和服务方面发挥好的作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展,才是面对经济发展的挑战的治本之策。
据悉,上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立"中国宏观经济形势分析与预测"课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括了数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,以及多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。同时,高等研究院下设的数据调研中心、人口流动与劳动力市场研究中心、卫生经济与老龄化研究中心等十多个中心也从不同方面为本项目提供了研究支持。


《21世纪经济报道》| 专家预测:上半年经济增速6.5%,民间投资外热内冷受关注
来源:《21世纪经济报道》  2016-07-12  记者:刘东
“当前中国经济新常态的‘新’已明朗,‘常’未实现。今年一季度经济增长速度已经落到6.7%,二季度有可能再低一点。”7月10日,知名民间智库华夏新供给经济学研究院院长贾康在上海表示。
他的这一预测,与上海财经大学高等研究院近期发布的年中数据不谋而合,上述机构分析认为,基准政策下,二季度GDP增速为6.5%,比一季度有所降低。
事实上,21世纪经济报道记者获悉,目前市场对于上半年经济增速的预期大多集中在6.5%到6.7%之间。
而本周,中国经济上半年数据将陆续发布,其靓丽与否,将对今年下半年的货币政策和财政政策产生直接影响。
上海财大课题组认为,目前主导中国经济走势的传统“三驾马车”中,消费增速已经放慢;投资价格和数量增速持续下滑,尤其是民间投资增速的大幅度下滑已引起足够重视;全球贸易萎缩背景下,进出口持续负增长,短期难改观。
前5月,社会消费品零售总额名义增速为10.2%,较2015年全年平均下降0.5个百分点,当月实际增速从2015年12月的10.7%下降到2016年5月的9.7%,特别地,2016年4月的实际增速只有9.3%,扣除春节因素的影响,创下2005年以来新低。
但可喜的是,消费出现了结构性的变化,一些商品如中西药品类、日用品类、家具类、书刊杂志类、体育娱乐用品类消费实际增速平稳或上升,需要在教育、医疗、文化、养老等产业的供给端作相应的改革。
“但这些总体来说占比太小,所以消费不可能是短期稳增长的有效途径。”上海财经大学教授黄晓东说,他是这一课题组的首席专家。
投资方面,虽然6月全国投资数据尚未公布,但前5月民间投资的“一泻而下”已引起中央的高度重视。
“今年民间投资还有一个特点是外热内冷,对外的投资好得不得了,这也在一定程度上挤压了对内投资的空间。”一位参与了上述上财大研讨会的官方专家表示。
近几年,面对国内不断上升的资产价格,以及趋于下降的收益水平,海外市场的吸引力提升,海外投资开始成为部分企业经营战略的重要组成部分。
而汇率、利率的频繁波动,以及人民币慢速贬值的预期,则成为中国民间资本“走出去”的临门一脚。
以上海为例,根据上海市商务委最新数据,1-5月,上海实到外资69.8亿美元,占全国同期实到外资总量的12.9%。而同期上海企业实际对外投资131.57亿美元,同比猛增228%,占同期全国对外投资比重达17.9%。
“实际对外投资额是实际利用外资额的两倍,这在历史上还是首次。”上述专家称。
新供给经济学50人论坛理事会副理事长、华软资本董事长王广宇认为,最近几年,中国的投资效率非常低,无论是基础设施投资、企业项目投资,还是金融资本的回报,效率下降得非常厉害。
他指出,近年来投资主导型的增长模式逐渐失去了动力,固定资本产出效率和企业回报率双双下滑。这一问题迅速波及到信贷和债务领域。
“内需不足,民营经济的发展空间受到挤压,这是经济增长放缓的最重要原因。”王广宇说。
从分析来看,下半年中国经济下行压力仍大,但一些积极的变化也在发生。
上海市政府发展研究中心副主任周国平认为,首先,区域发展有两方面变化:2015年经济最困难的是东北三省和华北,但今年上半年黑龙江和吉林开始止跌回升;其次,原来的东、中、西部经济增速相差比较大,现在越来越接近。
此外,进入2016年以来,工业企业利润扭转了2015年持续一整年的跌势,截至5月累计增速为6.4%。利润总额较大、增长较多的是制造业、IT、医药制药业等。
“这些利润的上升主要是由非国有企业形成的,这也是一个亮点。”黄晓东说。
贾康认为,中国经济的潜力、韧性和回旋余地确实存在。如果将上述因素综合看,不排除今年年内,最晚明年上半年,可能看到“阶段性探底”,这也是决定未来三年经济形势的一个很重要时间点。
周国平也认为,从数字上来看,目前经济年内波动并不大。必须要看明年一季度的经济数据,如果和今年四季度持平,才可以说有止跌回升的可能。


《中国经济时报》| 供给侧改革关键是补上良性制度不足短板
来源:中国经济时报2016年07月13 日头版 记者:范思立
“今年上半年总体经济数据的回升,主要源于国有资本驱动的大规模基建投资与系列楼市刺激政策带来的部分热点城市房地产上涨。”上海财经大学高等研究院院长、经济学院院长田国强接受中国经济时报记者采访时表示,展望2016年下半年,经济形势依然不容乐观,压力重重。预计2016年中国CPI增长1.9%,PPI下降2.8%,消费增长10.1%,投资增长9.6%,进口下降5.7%,出口下降4.2%。
由田国强牵头的上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组分析认为,中国经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须推进供给侧结构性改革,尤其要补上良性制度供给不足的短板。
田国强认为,中国经济短期内要恢复较高增速,经济政策的科学制定仍然起到关键作用。如果财政政策和货币政策不与结构性改革相挂钩、相融合、相促进,其增长效应都是短期的,治标不治本,并且从实际效果看正呈现边际递减的趋势。
如果一定要以短期稳增长为前提来考虑宏观政策应对选项,在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。
具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。
田国强认为,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
田国强表示,中国经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须推进供给侧结构性改革,尤其是补上良性制度供给不足的短板。
供给侧结构性改革首要任务应该是体制机制的改革及其改革落地的执行力问题。
首先要解决好效率驱动的问题,改革影响市场效率的不合理制度环境和监管架构,解决政府职能定位的问题,以此解决好政府与市场和政府与社会的治理边界,使之成为一个好的市场经济。
其次,不应人为地将发展的逻辑和治理的逻辑对立起来,将需求侧发力和供给侧改革拆分开来,将短期增长和中长期发展割裂开来,那样容易引起争议,甚至可能有反作用,反而使得改革的共识消解、动力耗散。
田国强表示,目前要有十足的紧迫感,不能再滞后,越拖越麻烦,比如房产税和遗产税如在十几、二十年前基本没有房产和财产时就制定成法规是非常容易的一件事情,但现在再来制定已经阻力重重。他说,“上面在踩油门、中间在挂空挡、下面在踩刹车,有的地方部门不作为,改革决议和文件在有些方面处于空转的状态,甚至由于目标、方向的混乱,反而出现文件与文件打架,反作为的趋势。”


第一财经 | 今年GDP增速或失守6.5%,这个坑其实挖了快20年
来源:第一财经网站 DT财经数读生活  文/胡世龙 黄卓 图/小美青
上海财大最近发布的一份预测报告称:2016年全年中国实际GDP增速预计将为6.4%,低于政府定下的最低6.5%的目标。不过,报告说了,如果政府进一步采取降准、或者加大财政开支等刺激措施,那么还是有可能保住6.5%。看了半天,DT君想问的是……为什么大家对6.5%这么执着?以及,中国经济是真的只能一路下滑了吗?
分析报告说,GDP增速6.5%或不保
上海财经大学7月9日发布的《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》(以下简称“报告”)称,在基准预测情境下,2016年全年实际GDP增速预计将为6.4%。也就是说,如果政府不采取进一步的政策刺激,那么很可能会守不住6.5%的底线。
大家都知道的事情是,今年“两会”期间国务院总理李克强向全国人大所作的政府工作报告曾提出:2016年GDP增速目标为6.5%-7%。这是中国首次将GDP目标设为区间值。
把GDP增速的目标底线设在6.5%,其实是有原因的:只有实现每年至少6.5%的增长,中国才有可能在2020年实现GDP比2010年的翻一番的目标,这是“十八大”定下的重要发展目标。但是在中国经济持续下行的今天,要保住6.5%,看起来难度不小。
另外报告还预测:
1、人民币汇率短期内温和贬值,长期将继续贬值。
2、政府刺激房地产投资的弹药已经不多,即使可以用,也会产生很大的负面效应。
国进民退逼退潜在增长, 是政策导向错了么?
不过这份报告说了,也不是完全不能保住6.5%,但有前提条件:政府必须在第三季度初在目前基准政策之上降准25个基点,此外还需要实施财政刺激,扩大财政支出,把赤字率大幅提升至4.3%(今年年初政府的预期赤字率是3%)。(DT君注:所以就是靠货币政策和财政政策双管齐下来刺激……)
报告分析后觉得,现在的问题,主要是政策导向出了错:近年来中国经济增速放缓,并不能说明中国潜在的经济增长率大幅下滑。(DT君注:看好中国经济增长潜力的专家还有不少,但问题恰恰出在如何释放这些潜力。)
看到这里DT君略晕,为何中国最近几年的实际增长率,会低于潜在增长率呢?
报告解释说,当前中国经济持续下滑的原因是多方面的,直接原因是经济政策的导向目标出现混乱。近年来很多政策缺乏前瞻性和系统性,政策目标经常随意改动,对经济主体的经济激励机制也出现问题,对市场释放了大量混乱的信号,产生了很多政策不确定性。同时,国企纷纷做大、民营经济的发展空间受到严重挤压、各类资源配置扭曲大幅度上扬等使得配置效率持续下滑,再加上民间投资、消费双双下滑,经济主体的信心没有得到改善,实际增长率和潜在增长率的差距不可能缩小。
从下图可以看出,自从2015年下半年以来,国有及国有控股投资、房地产投资都呈现大幅增加,但民间投资却持续下滑,政府主导的投资挤占了民间资本的投资空间。报告说,这显示出“国进民退”的趋势非常明显,房地产投资中这样的现象也很明显,比如很多“地王”都有国企背景。
(图片来源:上海财大;DT财经略作调整)
回顾近20年的宏观调控政策,争议颇多
DT君好奇了,难道这么多年,我们的政策调控都有问题么?凡事都能怪到政策上来啊?
这份报告不止一次地提到了宏观调控政策缺乏前瞻性和系统性。DT君的一位参加了报告发布会的小伙伴透露,在当天的报告发布会现场,一位国资委的官员当场就对报告的说法表达质疑,他认为政府的宏观调控是有效及时的。
所以一向拿数据说话的DT君,搜罗了近二十年来中国几次重大的宏观调控及其成效,想看看到底谁的话更有道理。
结果么……你们先自己看一下:
从这张表里不难看出,过去20年间中国的宏观调控政策可以概括为“猛药如虎,新病难防”。这就好比一个得了重感冒的人,医生非要给他用大量的抗生素。感冒是好了,可是肾坏了。
例如两次相隔时间最短的大调控:2007年和2008年。
2007年时,中国经济像是吃了“神奇小药丸”一般一路飙升,尤其是股指达到了6124点的历史峰值。然而随之而来的就是物价飙涨,通货膨胀加剧。国家果断出手,祭出了物价干预的绝招,并且紧缩银根控制经济过热。这一针下去,经济迅速实现了降温,物价也得到了控制。但是万万没想到,经济危机来了……领导层立马调转枪头,四万亿投入市场刺激经济。两剂猛药,完全相反作用,短短一年间“中国经济”这个病人就动了两次大手术,要说完全没留下后遗症显然是不太可能了。
增加民生投资和提振民资信心大概是出路
DT君发现,近年来经济持续下行,外界对政府宏观调控方面的批评有不少。
比如,北大国家发展研究院教授卢峰看来,“宽泛化”是中国宏观调控面临的最大问题。据统计,中国共有10多个部门参与使用30多种方法来干预经济。这是全球所罕见的。“宽泛化”直接带来的问题就是对经济没有系统性的考虑,头痛医头脚痛医脚。过多的部门参与既没有效率也会产生腐败的温床。
与此同时,也有学者认为,中国的宏观调控大多集中在基础建设、房地产和国有企业领域,相对少有供给侧层面对民间资本、社会服务领域的扶持。这也是产生所谓“国进民退”的根本原因。
而上海财经大学的这份报告则认为,供给侧结构性改革应以深层次市场化制度改革为内涵推进及让各种所有制公平竞争,以此提高市场效率,建立维护和服务型有限政府,提振民间信心和民营经济大发展,这才是中国同时处理好发展的逻辑和治理的逻辑,以及应对当前经济困境的标本兼治的必要之策。


《社会科学报》|上财发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》
来源:社会科学报  20106年7月13日   记者:杜鹃
(社科报讯)7月9日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。该报告项目组首席专家、上海财大高等研究院中国宏观经济研究中心主任黄晓东教授做了报告宣讲。
该报告指出,2016年1-5月总体经济数据的回升,主要源于国有资本驱动的大规模基建投资与系列楼市刺激政策带来的部分热点城市房地产暴涨,此类需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势,而且没有从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。展望2016年下半年,经济形势依然不容乐观,在经济发展机制没有理顺、市场化的经济发展动力受梏的背景下,内部经济结构的扭曲、外部经济环境的波动、内外金融风险的发酵,使得经济内生性下滑的压力仍在加剧,难以形成稳定的复苏基础,因此中国经济继续下行仍然是大概率事件。
课题组基于上海财经大学高等研究院中国量化准结构宏观经济预测模型(IAR-CMM Model)的情景分析和政策模拟就当前中国宏观经济趋势进行了预测,测算出2016年下半年中国经济增长率将继续下探。尽管课题组对中国经济的长期增长潜力仍抱有很强的信心,中国经济潜在增长率仍然在高位而没有明显下跌,但所有结果都显示中短期内中国经济下行压力依然不容乐观。报告认为,在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
报告最后指出,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价将十分巨大,从中长期看可能有副作用,治标不治本,需要谨慎使用,而其效果也呈边际递减的趋势。中国经济要实现经济较高增长的长期可持续性,就必须进一步解放思想,推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,以此平衡好供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场和让政府要在维护和服务方面发挥好的作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展才是中国应对经济困境的指标和治本之策。
据介绍,上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”课题组,基于中西合璧、优化整合的方针,课题组组建了阵容强大的成员团队,包括数位现任或曾任美联储高级经济学家的国际知名宏观经济专家,多位毕业于海外顶尖经济学学术重镇的海归博士。


《上海金融报》| 《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》发布 下半年经济形势不容乐观
来源:《上海金融报》 2016年7月15日   记者:李思
近日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。报告指出,2016年1—5月总体经济数据的回升,主要源于国有资本驱动的大规模基建投资与系列楼市刺激政策带来的部分热点城市房地产暴涨,此类需求侧刺激政策不仅短期“保增长”作用已呈现边际递减趋势,而且没有从根本上解决经济发展和改革中深层次动力机制问题,由此带来的中长期副作用还会延滞供给侧结构性改革和向现代市场经济转型的步伐。
报告称,展望2016年下半年,经济形势依然不容乐观,在经济发展机制没有理顺、市场化的经济发展动力受桎梏的背景下,内部经济结构的扭曲、外部经济环境的波动、内外金融风险的发酵,使得经济内生性下滑的压力仍在加剧,难以形成稳定的复苏基础,因此,中国经济继续下行仍然是大概率事件。
报告指出,尽管课题组对中国经济的长期增长潜力仍抱有很强的信心,中国经济潜在增长率仍然在高位而没有明显下跌,但课题组基于上海财经大学高等研究院中国量化准结构宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟就当前中国宏观经济趋势进行了预测,所有结果都显示中短期内中国经济下行压力依然不容乐观。即使在乐观情境下,1—5月的刺激政策伴随着5.3%的长期均衡劳动生产率的提高,导致2016年下半年失业率低于基准0.3个百分点,全年实际GDP增长6.85%,参考校正GDP增速6.27%。而在最悲观情景,即截至2016年末,过剩产能行业大面积违约带来不良贷款率高于基准2.3个百分点,将导致全年实际GDP增长5.53%,校正GDP增速为5.1%。在基准情景下,预测2016年全年实际GDP增速约为6.4%,而经校正后的GDP增速约为5.9%。
报告认为,在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险,确保经济在合理区间运行。具体可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
报告指出,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的,尤其是高强度的财政与货币刺激政策代价将十分巨大,从中长期看可能有副作用,治标不治本,需要谨慎使用,而其效果也呈边际递减的趋势。中国经济要实现较高增长的长期可持续性,就必须进一步解放思想,推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,以此平衡好供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场和让政府要在维护和服务方面发挥好的作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展,才是应对经济困境的治标和治本之策。


《新民晚报》|上海财大发布中国宏观经济形势分析与预测年中报告 下半年经济下行压力不容乐观
来源:《新民晚报》2016年7月23日 记者:易蓉
日前,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《2016年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。报告指出,大规模基建投资与系列楼市等需求侧刺激政策短期保增长作用已呈现边际递减趋势,下半年中国经济下行压力依然不容乐观。
经济继续下行概率大
课题组基于上海财经大学高等研究院中国量化准结构宏观经济预测模型的情景分析和政策模拟就当前中国宏观经济趋势进行预测。在基准情景下,报告预测2016年全年实际GDP增速约为6.4%,经校正后的GDP增速约为5.9%;同时,2016年中国CPI增长1.9%,PPI下降2.8%,消费增长10.1%,投资增长9.6%,进口下降5.7%,出口下降4.2%,M2增长13.3%,年内人民币兑美元汇率将会贬至6.9CNY/USD。
因此,研究团队认为,内部经济结构的扭曲、外部经济环境的波动、内外金融风险的发酵,使得经济内生性下滑的压力仍在加剧,难以形成稳定的复苏基础,中国经济继续下行仍然是大概率事件。
通过政策来控制风险
报告认为在经济下行压力增大,且货币政策宽松的效果有限的情况下,当前最适宜的政策选项是通过财政政策的适度刺激和引导,控制风险。可实施更加积极的结构性减税、减费政策,对冲人口、土地成本刚性上涨对企业的负面冲击,同时加大对民生公共领域的投资并推广PPP模式,其代价是需要适度增加财政赤字。同时,由于当前物价水平相对比较稳定,还存在一定的政策空间来进一步降低法定准备金率,向市场注入流动性,且其对投资促进的政策效果要比简单的降息好,但要注意有效、定向降准,以防止普降可能带来的金融资源错配的进一步恶化。
应当推进供给侧改革
报告指出,在中国经济已经进入增速放缓、产能总体过剩、债务率居高不下的大背景下,财政政策和货币政策的效应都是短期的。要实现经济较高增长的长期可持续性,课题组认为应推进旨在提高市场效率的供给侧结构性改革,尤其补上良性制度供给不足的短板,平衡供给侧结构性改革和刺激需求端,建立有效市场及政府在维护和服务方面发挥作用,提供各种所有制公平自由竞争的环境,不断提振民间信心,让民营经济大发展才是中国应对经济困境的指标和治本之策。
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