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上海财经大学高等研究院2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告媒体报道汇总

发布日期:2018-11-08设置

Ø 10月29日下午,上财高等研究院举行2018年第三季度中国宏观经济数据分析研讨会。会上,“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布题为《中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快》的三季度经济形势分析与预测报告。报告详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。

Ø 研讨会吸引了来自新华社、中国新闻社、央广网及《文汇报》《中国青年报》《经济参考报》《中国经济时报》《21世纪经济报道》《第一财经日报》等30多家国内主流媒体参会报道。截至目前,媒体累计发稿30篇,其中,电视媒体报道2则,《社会科学报》11月8日在第2版改革实践版面用三分之二篇幅刊登了报告主要内容。

Ø 列表及具体内容如下:

序号

媒体名称

新闻标题

媒体类型

1

东方财经-浦东频道

上海财大:第三季度我国经济运行稳中趋缓因素众多

电视

2

杨浦区电视台

2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告在沪发布

电视

3

东方广播

上海财大高研院发布宏观经济分析报告

广播

4

第一财经广播

上海财大发布第三季度中国宏观分析与预测报告

广播

5

第一财经广播

第三季度我国经济运行稳中趋缓因素众多

广播

6

中国经济时报

经济良性发展 应加快市场化改革和全球化开放

报纸11月02日A2政策版面

7

社会科学报

经济稳中趋缓,改革开放需加快步伐

报纸,11月8日在第2版改革实践版面

8

香港文汇报

上海財大:經濟面臨持續放緩壓力

报纸,11月1日B5中国经济版面

9

中国新闻网

上财发布2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告

网络

10

新华财经

经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

网络

11

新华财经

中国家庭杠杆率继续攀升 短期债务持续增加

网络

12

央广网

上财发布2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告

网络

13

经济参考报

经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

网络

14

文汇报

上海财大发布中国宏观经济形势分析与预测报告

网络

15

社会科学报

上财2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告发布

网络

16

香港大公报

上海财经大学:国内经济环境面临持续放缓压力 建议保持财政政策与货币政策协调发力

网络

17

中青在线

上财报告显示:人民币波动回稳,仍有贬值压力

网络

18

中青在线

上财报告显示:我国楼市趋稳

网络

19

澎湃新闻

中国家庭短期消费借贷在增长,但并没有用于消费

网络

20

界面

上海财大:中国经济稳中趋缓 要全面深化市场化改革  

网络

21

中国经济报告

上财:中国经济良性发展的短期对策及中长期改革建议

网络

22

第一财经日报

上财报告:家庭短期债务上升 或流入房贷市场

网络

23

21世纪经济报道

三季度劳动力市场回暖 越来越多的农民工留在中西部

网络

24

每日经济新闻

上财发布报告:2018年第三季度中国经济运行稳中趋缓

网络

25

中国证券网

上财报告建议:财政政策需要更加积极 货币政策要松紧适度

网络

26

证券时报网

宏观经济持续放缓 上海财大提出3个建议

网络

27

新闻晨报-周到

上财报告建议: 以实质性减税刺激投资和消费可持续增长

网络

28

劳动报

上财发布2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告

网络

29

上海热线

2018年第三季度消费下滑 民间投资增速回暖

网络

30

东方网

上财报告:2018年第三季度中国经济运行稳中趋缓

网络

1、上海财大:第三季度我国经济运行稳中趋缓因素众多

来源:东方财经-浦东

 

https://v.qq.com/x/page/d07779azi67.html? 

 

2、2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告在沪发布

来源:杨浦新闻


https://v.qq.com/x/page/p0776nfer9r.html? 

3、上海财大高研院发布宏观经济分析报告

来源:东方广播

MP3文件


4、上海财大发布第三季度中国宏观分析与预测报告

来源:第一财经广播

MP3文件

 

5、第三季度我国经济运行稳中趋缓因素众多

来源:第一财经广播

MP3文件

6、经济良性发展应加快市场化改革和全球化开放

来源:中国经济时报-中国经济新闻网  日期:2018年11月02 日  

本报记者范思立


http://lib.cet.com.cn/paper/szb_con/503920.html 


“中国经济要密切关注在外部不确定环境影响下经济面临的风险因素。”上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长田国强在接受中国经济时报记者采访时表示,经济良性发展有赖于加快市场化改革和全球化开放。

密切关注经济下行因素

首先,需要关注中美贸易摩擦的进一步发展。中美贸易摩擦具有长期性和复杂性,并将导致中国对外贸易的不确定性大大增加,并且未来中国进出口增速面临一定的下行压力,其波动性也将有所增强;应充分考虑贸易摩擦引发的不同风险之间的交互作用,警惕其对经济增长和金融稳定造成的可能影响。

其次,需要关注家庭债务结构分化加剧的情况。受家庭债务持续增长的影响,区域家庭杠杆率继续攀升,截止到2018年9月,已经有12个省份超过全国65%的平均水平,更有8个省份的杠杆率超过70%。田国强认为,在家庭债务增速放缓的情况下,家庭杠杆率的提高说明家庭储蓄的增速还要低于债务的增速;储蓄作为家庭预防风险的重要手段,中国家庭储蓄的降低会使得家庭平滑风险的能力大大减弱。

最后,需要关注实际消费和投资增速持续下滑问题。统计数据显示,从2018年初以来,社会消费品零售总额的实际同比增速持续下降:由3月份的8.6%降至9月份的6.4%。这意味着,家庭流动性受到制约,从而挤出了消费,降低了消费增速。

田国强认为,目前政策应该大力着眼于提振家庭流动性,刺激消费。而从10月份开始执行的个人所得税改革即是一个很好的开端,通过提高居民的可支配收入来达到刺激消费的作用。

基建投资的大幅下滑也带动整体投资增速下降。田国强认为,今年的金融专项债已经基本发行,基建投资资金面有所宽松,但重大项目仍需加快审批落实,以保障基建投资能止跌回升。

田国强表示,未来,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国还存在经济发展所面临的内在风险因素。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

“我们需要进一步统一到市场化改革和全球化开放上来,促进财政政策和货币政策有效协调,促进中央政府与地方政府激励相容,正确处理好目标与过程的关系,才能实现党的十九大所提出的目标和任务。”田国强说。

要素配置市场化改革是重中之重

对此,上海财经大学高等研究院中国宏观经济形势分析与预测课题组刚刚发布的《中国宏观经济形势分析与预测报告》作如下建议。

第一,财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,激发微观经济主体的活力,刺激投资和消费的可持续增长。

货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好,中国的货币供应量增速与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升。当前防风险的结构性任务,也与以前防通胀的数量性目标有所不同。因此,货币政策框架应该随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

第二,正确处理好新时期中美关系为经济增长营造良好外部环境。田国强认为,应理性分析美国提出的“三零、两停、一允许”(零关税、零非关税壁垒、零补贴,停止知识产权盗窃、强制技术转移,允许美国人在中国独立开设公司)这些条件,从更长远的角度来看或更加开放的角度去权衡,这对中国的发展和两国关系是有利的。

第三,全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。中国改革开放正进入一个新的历史航程,当前国内外经济环境变得异常错综复杂,发生了深刻变化,中国面临着发展驱动和经济体制双转变的需求。中国要以更大的开放决心和力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

田国强表示,我国需要以更大的决心、更大的智慧、更大的定力、更大的力度进行更深层次的改革开放,真正让市场在资源配置中发挥决定性作用,尤其是要素配置市场化改革是重中之重,同时让政府在维护和服务基本职能边界内更好发挥作用。

 

7、经济稳中趋缓,改革开放需加快步伐

来源:社会科学报 11月8日第2版


PDF文件

8、香港文汇报

http://paper.wenweipo.com/2018/11/01/BN1811010006.htm

香港文匯報訊(記者章蘿蘭上海報道)上海財經大學高等研究院發佈的《中國宏觀經濟形勢分析與預測報告》指出,2018年第三季度中國經濟同比增長6.5%,略低於市場預期,消費下滑主要源於家庭債務持續累積、收入差距繼續擴大、家庭流動性大幅收緊,疊加投資增速下滑風險,國內經濟環境面臨持續放緩壓力。課題組建議,需保持財政政策與貨幣政策協調發力,以穩定市場預期化解經濟風險,財政支出重心應從基礎設施投資,逐漸轉向引導支持創新。

報告提到,當前中國經濟面臨的主要風險包括:中美貿易摩擦和人民幣匯率下跌;家庭債務結構分化加劇,增速放緩;內需不足,實際消費和投資增速持續下滑。

課題組建議,需保持財政政策與貨幣政策協調發力,以穩定市場預期化解經濟風險。上海財經大學經濟學院,高等研究院院長田國強表示,財政政策要更加積極,但財政支出重心,應從基礎設施投資逐漸轉向引導支持創新,同時以實質性減稅代替擴大政府支出的傳統手段,讓企業尤其是民營中小企業以及廣大居民切實減輕稅賦,刺激投資和消費的可持續增長,貨幣政策則要鬆緊適度,去槓桿的節奏要把握好。


 

9、上财发布2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告

2018年10月29日 18:16   来源:中新网上海


http://www.sh.chinanews.com/hgjj/2018-10-29/47080.shtml 

中新网上海新闻10月29日电(记者 许婧)上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组29日在沪发布的《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》显示,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,与课题组2018年7月发布的《中国宏观经济形势分析与预测2018 年中报告——风险评估、政策模拟及其治理》中基于消费下滑的“保守悲观”情境2,所预测的情景和增速相吻合。

报告分析,导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。

 报告显示,2018年前三季度进出口稳定增长。其中,进出口总额为34319.3亿美元,同比增长15.7%;出口总额为18266.5亿美元,同比增长12.2%;进口总额为16052.8亿美元,同比增长20.0%。进口增速快于出口增速,贸易差额相比2017年同期下降690亿美元。受2017和2018年反向的人民币汇率波动影响,以人民币计价的进出口增速低于以美元计价的进出口增速,2018年前三季度,进出口总额、出口、进口的人民币值增速分别为9.9%、6.5%、14.1%。具体来看,出口价格和数量基本保持稳定,进口价格有所提高,是进口增速回升的主因,且进口价格回升主要源于矿产品价格的大幅上升。

 值得注意的是,报告发现,2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。1至9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%和13.3%。

 课题组指出当前中国经济面临的主要风险包括家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑等。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

由此,课题组建议要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险,同时全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

 该份报告以《中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快》为主题,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。来自上海市人民政府发展研究中心、上海财经大学商学院以及国泰君安证券、天风证券、国信证券、东北证券等机构的专家对报告做了点评。(完)



10、经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

来源:新华财经  2018-10-29 记者:王淑娟


https://res.cnfic.com.cn/group1/M00/3B/83/wKgANVvXrAiEU4ZXAAAAACcn5jY43.html 


新华财经上海10月29日电(记者 王淑娟) 上海财经大学高等研究院29日在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。报告认为,三季度GDP增速放缓在市场预期内,当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。

发布会上,天风证券银行业首席分析师廖志明认为,明年上半年拉动经济增长的“三驾马车”消费,投资,出口都将下行,因此明年上半年的经济压力比当前还要大。

“从我们实际调研的情况看,制造业企业的盈利实际上非常差。从过去整个中国发展的脉络来看,靠的是制造业做起来,全球的制造业往中国转移的过程是要素价格足够低,无论是钢铁、煤炭还是劳动力资源的价格足够低。但是过去的两年时间,我看到越来越多的企业跟我探讨原材料的价格很高,钢材是中国对别国反倾销,煤炭从原来的出口国开始变成了进口大国,这个状态完全逆转了过去的发展趋势。”国信证券分析师方重寅认为,不少的企业未来会往东南亚等要素价格足够低廉的国家转移。

此外,方重寅指出,今年M1增速和M2的差距有一个倒挂,M1是整个企业单位活期存款加流动中的现金,更多是反映了单位活期存款增长不行,背后也反映了实体的经济活性不行。

上海财经大学经济学院院长田国强认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中所面临的内在风险因素也不少。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

一要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好,同时中国的货币供应量增速与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升,货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

二要正确处理好新时期的中美关系为经济增长营造良好外部环境。建议中美双方应该形成聚焦,坐下具体谈。其实,理性地分析美国提出的“三零、两停、一允许”(即零关税、零非关税壁垒、零补贴,停止知识产权盗窃,强制技术转移,允许美国人在中国独立开设公司)这些条件,从更加长期的角度,或者说更加开放的角度去权衡这些条件,这将也是对中国的发展和中美关系有利的。

三要全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

 

11、中国家庭杠杆率继续攀升短期债务持续增加

新华财经  2018-10-29 22:33:43


https://res.cnfic.com.cn/group1/M00/3B/83/wKgANVvXrFqEG-RPAAAAAJePJMY69.html 


新华财经上海10月29日电(记者 王淑娟) 上海财经大学高等研究院最新发布的《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》显示,三季度中国家庭杠杆率继续攀升,福建、广东、浙江、上海这几个沿海地区的家庭负债率最高,已经有12个省份的家庭债务率超过全国65%的平均水平,更有8个省份的杠杆率超过70%。

“同前几次报告相比,各个省份杠杆率均有所升高。同去年三季度相比,江苏的杠杆率提高了15%,海南也增加了近10%。”上海财经大学高等研究院助理教授张同斌表示,同2018年第一季度相比,多个省份杠杆率的增加值超过5%。

值得关注的是,中国家庭债务目前的主要特点是出现了分化,中长期债务新增放缓,而短期债务持续增加。

张同斌表示,居民短期贷款中消费贷款从2017年超过经营贷款,并且差距越来越大;截至9月份,短期消费贷款累计额比经营性贷款高出3.23万亿元。

而中长期贷款趋势同样如此。截止到2018年九月份,居民中长期消费贷款累计额27.99万亿元,经营贷款4.97万亿元,二者相差了23万亿元之多。

“我们觉得这样会有风险的原因是,虽然消费贷的比重越来越大,但是消费社交总额却下降很多。这些消费贷家庭并没有用于消费,我们进行合理大胆的推测,可能很多的用消费贷去付了房贷的首付,这样会造成杠杆放大很多。”张同斌认为,风险主要是居民消费贷增长明显,但并没有真正进入消费的领域。



12、上财发布2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告

来源:央广网  2018-10-29 记者:唐奇云


http://www.cnr.cn/shanghai/tt/20181029/t20181029_524399011.shtml

 

央广网上海10月29日消息(记者唐奇云 通讯员刘伟)上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组今天(29日)下午在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。报告以《中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快》为主题,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。

该份报告指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,与课题组2018年7月发布的《中国宏观经济形势分析与预测2018 年中报告——风险评估、政策模拟及其治理》中基于消费下滑的“保守悲观”情境所预测相吻合。导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。

报告显示,自2018年第三季度以来社会消费品零售总额的名义同比增速有所回暖,在7、8、9月分别达到8.8%、9.0%和9.2%;然而实际同比增速持续下滑,第三季度平均实际同比增速降至6.5%。全社会固定资产投资名义增速持续下滑,实际增速也将为负值,2018年前三季度全社会固定资产投资名义累计同比增长5.4%,比2017年全年累计增速下降了1.8个百分点,也比上半年累计同比下降0.6个百分点。

2018年前三季度进出口稳定增长,其中,进出口总额为34319.3亿美元,同比增长15.7%;出口总额为18266.5亿美元,同比增长12.2%;进口总额为16052.8亿美元,同比增长20.0%。进口增速快于出口增速,贸易差额相比2017年同期下降690亿美元。受2017和2018年反向的人民币汇率波动影响,以人民币计价的进出口增速低于以美元计价的进出口增速,2018年前三季度,进出口总额、出口、进口的人民币值增速分别为9.9%、6.5%、14.1%。具体来看,出口价格和数量基本保持稳定,进口价格有所提高,是进口增速回升的主因,且进口价格回升主要源于矿产品价格的大幅上升。

正如课题组2017-2018年度报告和2018年中报告所预计的,主要受食品价格影响,2018年CPI同比增速较2017年有所上升,但核心CPI同比增速有所下降,同时PPI受基数影响,其同比增速也有所下降。而从PPI来看,2018年7、8、9月份PPI同比增速分别为4.6%、4.1%、3.6%,第三季度PPI平均同比增速4.1%,略高于2018年上半年累计同比增速3.9%,增速基本稳定。就绝对水平而言,PPI定基指数在第三季度已突破2013年年初水平而创下新高。

值得注意的是,2018年初以来,减税降费等措施不断推进在一定程度上维持了企业和市场活力,财政收入总体保持平稳。财政收入结构有所改善,质量有所提高。此外,2018年前三季度全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,1-9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。

课题组指出,当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中所面临的内在风险因素也不少。

中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。由此,课题组建议,一要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险;二要正确处理好新时期的中美关系为经济增长营造良好外部环境;三要全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力,以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。

 

13、经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

来源:经济参考报  2018-10-31 记者:金辉


http://www.jjckb.cn/2018-10/31/c_137570209.htm 


上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组29日在沪发布了《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。课题组认为,中国经济要实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

 课题组认为,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中所面临的内在风险因素也不少。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

 课题组建议:首先,保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税负,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好,同时中国的货币供应量增速与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升,货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

其次,全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。


14、上海财大发布中国宏观经济形势分析与预测报告

来源:文汇报

2018-11-03 20:06:04 作者:张晓鸣


http://wenhui.whb.cn/zhuzhanapp/ms/20181103/221781.html?from=timeline×tamp=1541651846819 

 

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组日前在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。

报告认为,今年第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,需要不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

课题组建议,监管层要保持财政政策与货币政策协调发力,以稳定市场预期化解经济风险。财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。

课题组还建议,中国应全面深化市场化改革和全球化开放,为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口,大幅放宽市场准入,改善投资营商环境,加强知识产权保护,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

对于房地产市场,课题组认为,引导楼市预期回归理性,需要从供给侧和长效机制的角度出发,通过扩大土地供给、大力发展租赁市场等手段,从根源上改善房地产市场的供求状况,引导房地产市场走向健康、稳定的发展道路。


15、上财2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告发布

来源:社会科学报

作者本报记者 杜 娟


http://www.shekebao.com.cn/shekebao/n440/n448/u1ai14044.html 


10月29日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。报告以“中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快”为主题,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。

 报告指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,与课题组2018年7月发布的《中国宏观经济形势分析与预测2018 年中报告——风险评估、政策模拟及其治理》中基于消费下滑的“保守悲观”情境2,所预测的情景和增速相吻合。导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。


 多重因素影响下经济运行稳中趋缓 

 首先,名义消费回温上涨,实际消费继续下滑,投资增速下滑,贸易顺差有所下降,劳动力市场需求改善。主要表现在:名义消费回温上涨,实际消费继续下滑。,基建投资大幅下滑拉低投资增速,工业企业库存水平较高,或进入被动补库存阶段,对外贸易稳定增长,贸易顺差继续下降,劳动力市场就业平稳,农村外出务工人数略有回升。 

 其次,价格总体平稳,CPI稳中有升,核心CPI和PPI稳中有降。从PPI来看,2018年7、8、9月份PPI同比增速分别为4.6%、4.1%、3.6%,第三季度PPI平均同比增速4.1%,略高于2018年上半年累计同比增速3.9%,增速基本稳定。受成本上升影响,近期生活资料PPI同比增速上升较为明显,已传导到CPI上,这从CPI消费品价格的上升可以看出。尽管受国际原油价格影响,PPI环比可能短期还会为正,但考虑到较高的基数效应,预计2018年第四季度和2019年PPI同比增速将继续减缓。

第三,货币供应与社会融资总量增速双双下滑

 从货币供应来看,截至2018年一季度M1和M2的同比增速分别为4%和8.3%,均处于历史低位。基于国内正处在向高质量发展转变和经济结构调整的关键阶段,预计货币供应增速仍将处于低位。从融资需求来看,前三季度社会融资总量为15.4万亿元,同比少增2.3万亿元,实体经济融资需求下降。

第四,企业贷款需求疲软,融资缺口略有收窄

 贷款需求指数是反映银行家对贷款总体需求情况判断的扩散指数。2018年第三季度中国人民银行开展的全国银行家问卷调查数据显示,贷款总体需求指数为65.20%,比上季度降低1.5个百分点。银行贷款审批指数是反映银行家对贷款审批条件松紧的扩散指数。2018年第三季度中国人民银行开展的全国银行家问卷调查数据显示,银行贷款审批指数为47.70%,较上季度上升3.7个百分点。由此可见,从资金的需求侧来看,受国内经济下行、中美贸易摩擦前景模糊的冲击,企业家投资意愿不强,贷款需求疲软。

第五,人民币汇率波动有所回稳,但贬值压力仍不可忽视

2018年第二季度以来,人民币遭遇了自2015年“8.11”汇改以来的第二次贬值。人民币在此前经历了一年多升值后开始走弱,中间价从4月初的6.28贬至目前6.9的水平,为连续六个月下降,创下汇率并轨以来最长连续跌势。此外,中国外汇储备规模已连续两个月下降,9月中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示,中国9月外汇储备30870.2亿美元,环比减少227亿美元,降幅为0.7%。

第六,财政收入增速平稳,支出明显下降,结构有所改善

2018年初以来,减税降费等措施不断推进在一定程度上维持了企业和市场活力,财政收入总体保持平稳。财政收入结构有所改善,质量有所提高。公共财政预算收入三季度累计同比增长8.7%,增幅比2017年同期下降1个百分点。其中税收收入累计同比增长12.7%,比2017年同期提高0.6个百分点。增幅主要来自增值税、消费税和个人所得税和企业所得税。

第七,房地产调控力度不减,楼市量价承压趋稳

2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。1-9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%和13.3%。


实现“六稳”工作目标  推动良性发展

课题组指出,当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。课题组认为,中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。由此,课题组建议:

一,保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

二,正确处理好新时期的中美关系为经济增长营造良好外部环境。


三,全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

16、上海财经大学:国内经济环境面临持续放缓压力建议保持财政政策与货币政策协调发力

2018-10-31 14:41:50大公网 作者:章萝兰


http://www.takungpao.com/finance/236132/2018/1031/197458.html 


上海财经大学高等研究院在上海发布的《中国宏观经济形势分析与预测报告》指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,消费下滑主要源于家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧,叠加投资增速下滑风险,国内经济环境面临持续放缓压力。而从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。课题组建议,要保持财政政策与货币政策协调发力,以稳定市场预期化解经济风险。 

上海财经大学经济学院,高等研究院院长田国强表示,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中,所面临的内在风险因素亦不少,要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,需处理好短期宏观经济政策、与中长期改革之间的辩证关系。  

据上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组分析,当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。  

值得注意的是,报告中援引了贷款需求指数与银行贷款审批指数。2018年第三季度,中国人民银行开展的全国银行家问卷调查数据显示,贷款总体需求指数为65.2%,比上季度降低1.5个百分点;而反映对贷款审批条件松紧的银行贷款审批指数为47.70%,较上季度上升3.7个百分点,显示从资金需求侧来看,受国内经济下行、中美贸易摩擦前景模糊的冲击,企业家投资意愿不强,贷款需求疲软。  

课题组建议,未来要保持财政政策与货币政策协调发力,以稳定市场预期化解经济风险,财政政策要更加积极,但财政支出重心,应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长,货币政策则要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好。  

田国强说,中国的货币供应量增速,与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升,货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给,转向价格型的利率调整。


17、上财报告显示:人民币波动回稳,仍有贬值压力

2018-10-29来源:中青在线 作者:王烨捷


http://news.cyol.com/yuanchuang/2018-10/29/content_17731200.htm


中青在线上海10月29日电(中国青年报·中青在线记者 王烨捷)今天,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。针对人民币汇率这一公众关注的话题,团队经分析研究得出了“人民币波动回稳,仍有贬值压力”的结论。

2018年第二季度以来,人民币遭遇了自2015年“8.11”汇改以来的第二次贬值。人民币在此前经历了一年多升值后开始走弱,中间价从4月初的6.28贬至目前6.9的水平,为连续六个月下降,创下汇率并轨以来最长连续跌势。在10月25日国家外汇管理局公布欠佳的银行结售汇数据后,离岸人民币汇率更是一度跌破6.97。

进入第三季度,在岸与离岸的汇差(离岸减去在岸)较第二季度有加大的趋势,并曾一度达到550点左右,显示人民币做空压力加大。此外,中国外汇储备规模已经连续两个月下降,9月中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示,中国9月外汇储备30870.2亿美元,环比减少227亿美元,降幅为0.7%。另外,7月银行结售汇逆差94亿美元,8月逆差149亿美元,9月逆差更是达到了176亿美元,为自2017年6月以来最大逆差,显示跨境资本在第三季度出现净流出压力,反映出在人民币贬值预期下,市场的避险情绪持续强烈。

对比第二季度数据,在两周多的时间里,人民币兑美元汇率中间价从6月14日的6.3962跌至7月2日的6.6490,跌了2528基点;近期,人民币汇率波动已有所回稳,但人民币的贬值压力仍不可忽视。

报告显示,近期人民币贬值走势主要有以下四个影响因素:首先,美元指数的强弱表现是人民币汇率调整的外部压力来源。其次,美联储仍处于加息进程当中,而中国面对国内经济的下行压力,中国人民银行提出了要保持流动性合理充裕,并已经开始通过降低准备金率、放宽MLF抵押品范围释放货币政策信号。这和美国逐渐收紧的货币政策出现分歧,中美利差进一步缩窄,使得人民币资产的吸引力下降。第三,在金融严监管和稳杠杆的背景之下,短期看国内经济下行压力犹存,基本面弱化对人民币汇率产生压力。第四,随着贸易摩擦的不断升级,对人民币构成贬值压力。

为了缓解人民币近期贬值压力,中国人民银行于8月3日宣布自8月6日起将远期售汇外汇风险准备金率从0调整至20%,并且中国外汇交易中心于8月24日宣布重启逆周期因子,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。此外,中国人民银行于9月20日与香港金融管理局签署了合作备忘录,主要旨在便利中国人民银行在香港发行央行票据,此举能够通过调节离岸人民币市场流动性,稳定市场预期,以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。


课题组认为,针对10月25日公布的银行结售汇数据,货币当局有充足的外汇储备、丰富的经验和足够的政策工具,维护人民币外汇市场的稳定。

然而,人民币贬值压力仍不可忽视。课题团队认为,首先,在当前人民币贬值的大背景下,欠佳的银行结售汇数据会对投资者的心理造成冲击,加大跨境资本的流出力度。其次,中国外汇储备仍然具有弱点,纵使相较进口额度以及短期外债,外汇储备均十分充足,大大高于IMF所提供的警戒线。但是外汇储备/M2比例近来呈现下降趋势,9月只有11.73%,远低于IMF建议资本账户开放国家所该具备的20%(或是比对亚洲国家平均约有25%)。其三,中国经济下行压力犹存。其四,尽管美元指数上升势头已明显趋缓,仍需注意其后续影响。最后,需要关注中美贸易摩擦的进一步发展。




18、我国楼市趋稳

来源:中青在线  2018-10-29 记者:王烨捷


http://news.cyol.com/yuanchuang/2018-10/29/content_17731201.htm 


中青在线上海10月29日电(中国青年报·中青在线记者 王烨捷) 今天,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。针对房地产调控这一热门话题,团队经分析研究认为,2018年前三季度我国楼市调控力度不减,楼市量价房价趋稳。但团队同时建议,行政手段调控房价不是长久之计,应从土地供需调整上从长计议。

在财政收入方面,研究团队发现,今年前三季度我国地方房地产相关收入增长7.71%,增速同比大幅回落8.5个百分点。其中,契税收入增长19.3%,增幅比上年小幅回落0.6个百分点;土地增值税增速14.7%,比上年同期下降7.2个百分点;耕地占用税收入大幅下降29个百分点。另外,土地转让金收入增速为32.1%,比上年同期减少7.3个百分点,“随着房地产市场持续降温,地方政府卖地收入将受到制约,部分地方政府债务压力提高。”

政府调控方面,2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但研究团队发现,这一期间房价也出现过暂时回升。1-9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。

其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%和13.3%。

分地区看,东部地区销售面积和销售额的同比增速在4月到达-9.4%和-1.5%的低位之后,至8月分别回升至-3.6%和6.5%,随后在9月再度下降到-4.3%和6.0%;中、西部地区的商品房销售面积的同比变动则表现为持续的高位回落,但下降幅度较为平缓,前三季度与上半年相比分别从12.8%和10%回落至10.2%和8.9%,增幅收窄2.6和1.1个百分点。

值得注意的是,中、西部地区商品房的销售额则表现出了与全国和东部地区相仿的波动态势。其中中部地区的商品房销售额累计同比增速从4月份的26%连续回升至6月的27.0%,随后高位回落至9月的22.7%,7到9月的同比增速分别收窄0.5、0.7和3.1个百分点。西部地区的商品房销售累计同比增速则先从4月份的25%连续回升至7月的28.3%,随后回落到9月的26.6%,8、9两个月同比增速分别收窄0.1和1.6个百分点。东北地区的商品房销售面积和销售额同比则都出现了较大下滑,分别从2月份高点的15.2%和35.2%下降到9月的-3.5%和9.7%。

70城新建商品住宅价格指数显示,2018年5至8月,全国房价加速上涨,在此期间新房和二手房的平均月环比增速分别为1.14%和0.95%,明显高于1至4月的0.37%和0.32%。各线城市的表现与全国走势相似,一、二、三线城市的新房价格在5至8月的平均月环比增速分别为0.42%、1.17%和1.22%,明显高于1至4月的-0.1%、0.30%和0.47%,二手房价格在5至8月的平均月环比增速分别为0.32%、0.95%和1.02%,明显高于1至4月的0.09%、0.30%和0.35%。但在8至9月,全国和各线城市房价加速上涨的趋势均有所缓解,其中一线城市的房价基本走平,二、三线城市的增幅则有所收窄。

研究团队指出,房地产市场的波动与调控政策密切相关。2017年热点地区房地产调控加码的效果至今年上半年已有所减弱,同时南京、武汉、苏州、北京等城市推出的“抢人政策”,进一步变相削弱了调控力度。另一方面,三、四线城市的棚改货币化安置政策则催生了房价上涨预期,这些政策因素引发了今年上半年、尤其是进入第二季度之后全国房地产市场的全面升温。

在这种局面下,7月底,中央政治局做出了“坚决遏制房价上涨”的表态,严厉程度前所未有,各地房地产调控再度收紧。据统计,8月单月便有至少有45个城市发布了超过55次各种类型的房地产调控政策,调控密集程度刷新历史记录,同时启用“问责约谈”制度,开展房地产市场专项乱象调查,各地在调控政策的制定上也更为精细化、差异化,各地房贷利率也持续上浮。在这些政策作用下,8月以来各地楼市有所降温,房价稳中有降。

由于限价政策可能使新房价格受到扭曲,同时加总的数据忽略了观测样本的异质性,由此引起的“被平均”可能导致房价数据的失真。

针对这一问题,课题组基于二手房交易微观数据,构造了二手房价格指数,对四个一线城市近期的房价走势进行进一步的研判。结果显示,本报告中的二手房指数与70城二手住宅价格指数在趋势上大体相仿,但波动更为明显。

指数显示,四个一线城市在2018年前三个季度的走势存在明显的分化,其中北京房价在上半年首先出现回升,随后稳中略降,而在9月降幅扩大。上海房价只在3、4两个月出现过短暂回升,整体维持下行态势。广州、深圳的房价在上半年都处于整体上行轨道,同时广州的房价涨幅更大,但在7月之后,两地房价也都出现了明显的下滑。

“单纯的行政调控无法从根源上影响房价预期,因此只是治标不治本的权宜之计,其效果是暂时的和边际递减的。”课题组指出,为了落实“房住不炒”的政策目标,真正引导楼市预期回归理性,还需要从供给侧和长效机制的角度出发,通过扩大土地供给、大力发展租赁市场、有序推动房地产税的出台等手段,才能从根源上改善房地产市场的供求状况,引导房地产市场走向健康、稳定的发展道路。

 

19、中国家庭短期消费借贷在增长,但并没有用于消费

来源:澎湃新闻  2018-10-29 记者:韩声江


https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_2575475 


10月29日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》(下称:报告)。报告指出,第三季度名义消费虽回温上升,但实际消费仍继续下滑。导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。

课题组成员对澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示,“家庭贷款方面,短期借贷尤其是短期贷款中的消费贷款近期增长较快,但是从数据来看这些贷款似乎并没有用于消费,我们推测,可能是家庭用这笔钱来付了房子首付或房贷。”

据报告,自2018年第三季度以来社会消费品零售总额的名义同比增速有所回暖,在7、8、9月分别达到8.8%、9.0%和9.2%;然而实际同比增速持续下滑,第三季度平均实际同比增速降至6.5%,比第二季度低了0.7个百分点。

2018年年初以来,社会消费品零售总额的实际同比增速持续下降,由3月份的8.6%降至9月份的6.4%。报告认为,这是使得消费成为拖累GDP增长的主要原因之一。

例如,消费数据中,汽车类同比增速在第三季度降为负增长,其7、8、9月的名义同比增速分别跌落至-2%、-3.2%和-7.1%。报告分析这主要有两大原因:一是2017年全年调低了部分乘用车车辆购置税,从而促进2017年汽车消费,拉高了基数。二是受进口关税上调的影响,美国车销量自7月以来大幅减少。虽然美国进口车仅占汽车总销量的10%,但其销量的急剧下滑对汽车类的整体销量的影响不容忽视。

由于汽车类消费占社会消费品零售总额的近13%,因此报告认为汽车类消费的大幅下降拖累了第三季度的总消费。

报告认为,导致第三季度消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。

其中家庭债务方面呈现结构分化加剧的特点,短期贷款与中长期贷款之比2017年之后逐渐上升。具体而言,截止到2018年9月,当月居民户新增人民币中长期贷款4309亿元,比年初降低了近1601亿元。而居民短期贷款新增额一直呈现上升趋势,截至2018年9月,居民户当月新增人民币短期贷款3134亿元,已经接近中长期贷款新增额的近四分之三。

报告强调,这说明家庭内部更多地将融资渠道指向了短期借贷。在中长期贷款增速放缓,消费增速持续下降的当前环境下,居民短期债务的持续增长值得特别关注。

值得关注的原因是:一方面在如此高的短期贷款新增额的基础上,消费增速仍没有明显起色,说明当前政策有必要以更大力度提振家庭流动性,刺激消费;另一方面,也可能是新增的短期债务并没有进入消费领域,而是通过各种手段进入高风险行业,而这更令人担忧。

报告指出,虽然家庭短期贷款增加,可一定程度地提高流动性,然而在家庭债务中占主导地位的中长期贷款的新增额度增速放缓。这意味着,从总体而言家庭的流动性受到了制约,从而挤出了消费,降低其增速。

因此,报告建议目前政策应该大力着眼于提振家庭流动性,刺激消费。如10月份开始执行的个人所得税改革就是一个很好的开端,通过提高居民的可支配收入来达到刺激消费的作用。

报告还认为,受家庭债务持续增长的影响,区域家庭杠杆率(以家庭总贷款与家庭总存款之比指代)继续攀升。截止到2018年9月份,已经有12个省份超过全国65%的平均水平,更有8个省份的杠杆率超过70%。

报告得出结论认为,在家庭债务增速放缓的情况下,家庭杠杆率的提高也说明家庭储蓄的增速还要低于债务的增速。而储蓄作为家庭预防风险的重要手段,中国家庭储蓄的降低会使得家庭平滑风险的能力大大减弱。


20、上海财大:中国经济稳中趋缓要全面深化市场化改革  

来源:界面新闻


https://m.jiemian.com/article/2579815.html 


上海财经大学高等研究院表示,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性。国际政治经济与贸易环境不确定性上升,构成国内经济发展的外部阻力。

 

图片来源:视觉中国

 

今年三季度中国经济增长有所放缓,GDP增速创2009年二季度以来最低值。上海财经大学高等研究院在最新发布的《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》中认为,导致经济下滑的原因除了中美贸易冲突外,还包括家庭债务持续累积、收入差距继续扩大。此外,国内经济还面临投资增速下滑的威胁。

展望第四季度及未来一个时期,报告认为,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性。国际政治经济与贸易环境不确定性上升,构成国内经济发展的外部阻力。

未来中国经济如何破局,中国应该如何突进改革和提振经济发展的信心,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组提出了三方面建议。

一要保持财政政策与货币政策协调发力,以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好,同时中国的货币供应量增速与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升,货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

二要正确处理好新时期的中美关系,为经济增长营造良好外部环境。建议中美双方应该形成聚焦,坐下具体谈。其实,理性地分析美国提出的“三零、两停、一允许”(即零关税、零非关税壁垒、零补贴,停止知识产权盗窃,强制技术转移,允许美国人在中国独立开设公司)这些条件,从更加长期的角度,或者说更加开放的角度去权衡这些条件,这对中国的发展和中美关系也是有利的。

三要全面深化市场化改革和全球化开放,为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。



21、上财:中国经济良性发展的短期对策及中长期改革建议

作者:吴思   来源:中国经济报告


http://www.china-policy.com/DF/Document/DocumentDetailView?leafid=175&chid=217&DocId=72056 

 

1029日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。报告以《中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快》为主题,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。

受国内外诸多因素影响中国经济运行稳中趋缓

报告指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期。导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。

经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

课题组指出,当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中所面临的内在风险因素也不少。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。由此,课题组建议:

一要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好,同时中国的货币供应量增速与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升,货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

二要正确处理好新时期的中美关系为经济增长营造良好外部环境。建议中美双方应该形成聚焦,坐下来具体谈。其实,理性地分析美国提出的“三零、两停、一允许”(即,零关税、零非关税壁垒、零补贴,停止知识产权盗窃,强制技术转移,允许美国人在中国独立开设公司)这些条件,从更加长期的角度,或者说更加开放的角度去权衡这些条件,这将也是对中国的发展和中美关系有利的。

三要全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

 

22、上财报告:家庭短期债务上升或流入房贷市场

第一财经•2018-10-30 10:10


https://m.yicai.com/news/100048892.html 


在消费增速持续下降的当前环境下,居民短期债务的持续增长值得特别关注。

10月29日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》(下称“报告”)。报告指出,家庭债务方面值得关注的一个现象是家庭债务结构继续发生变化,短期贷款与中长期贷款之比2017年之后逐渐上升。

报告指出,家庭贷款在总贷款中的占比从2017年开始进入下降趋势,已经由最高点2016年7月份的98.7%下降至2018年9月份的53.9%。但家庭内部更多地将融资渠道指向了短期借贷。

其中居民中长期债务新增额已连续3个月下降,具体而言,截止到2018年9月,当月居民户新增人民币中长期贷款4309亿元,比年初降低了近1601亿元。与中长期贷款新增额的持续下降不同,除了部分月份(4月与7月)出现短暂回调外,居民短期贷款新增额一直呈现上升趋势,截至2018年9月,居民户当月新增人民币短期贷款3134亿元,已经接近中长期贷款新增额的近四分之三,并且其在总贷款新增额中的占比从2016年起就开始呈现上涨趋势。

报告认为居民中长期贷款持续下降是受房地产市场降温的影响。2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势。今年1~9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。

但是报告也指出,虽然居民本该用于消费的短期贷款大幅上升,但消费领域的数据却显示,名义消费回温上涨,实际消费继续下滑。自2018年第三季度以来社会消费品零售总额的名义同比增速有所回暖,在7、8、9月分别达到8.8%、9.0%和9.2%;然而实际同比增速持续下滑,第三季度平均实际同比增速降至6.5%,比第二季度低了0.7个百分点。这使得消费成为拖累GDP增长的主要原因之一。

报告认为,从长期来看,消费受两大因素的影响,一是可支配收入,二是资产/债务。在可支配收入方面,2018年一季度以来,其累计同比增速保持在6.6%,意味着其同比增速也在6.6%的水平上保持恒定。因此,在可支配收入增速不变的情况下,如果资产/债务的增速也保持恒定,则消费亦应稳定增长。


课题组成员在现场表示,在如此高的短期贷款新增额的基础上,消费增速仍没有明显起色,或可推测家庭在使用短期贷款支付房子首付或房贷。

同时,各省份的区域家庭杠杆率(以家庭总贷款与家庭总存款之比指代)也在2018年出现不同程度增加,其中同去年第三季度相比,江苏的杠杆率提高了15%,海南也增加了近10%。

课题组表示,在家庭债务增速放缓的情况下,家庭杠杆率的提高也说明家庭储蓄的增速还要低于债务的增速。而储蓄作为家庭预防风险的重要手段,中国家庭储蓄的降低会使得家庭平滑风险的能力大大减弱。

因此报告认为,目前政策应该大力着眼于提振家庭流动性,刺激消费。而10月份开始执行的个人所得税改革即是一个很好的开端,通过提高居民的可支配收入来达到刺激消费的作用。


23、三季度劳动力市场回暖越来越多的农民工留在中西部

21世纪经济报道 21财经APP 卢常乐 上海


https://m.21jingji.com/article/20181030/herald/8b48bc7d615d9089eb2533cbbe46b374.html 


1029日,上海财经大学高等研究院发布的《2018年第三季度宏观经济数据分析与预测》指出,今年前三季度我国劳动力市场保持平稳,失业率保持在4.8%-5.1%之间。同时,前三季度我国外出务工人数同比略有回升,月均工资收入同比有所增加。

统计数据显示,2018 年前三季度,我国失业率整体保持稳定。第二季度的失业率较低,5 月和6 月的全国城镇调查失业率为4.8%7 月份增加至5.1%,此后呈现下降趋势。


 



上海财经大学高等研究院分析指出,前三季度全国数据与31个大城市的调查失业率的走势基本一致,但是31个大城市的调查失业率水平比全国水平低。与去年同比来看,除了7月的全国城镇调查失业率与去年同期水平一致,31个大城市的调查失业率水平同比增加了0.10%,其余月份同比均呈现下降趋势,也说明三季度劳动力市场较去年有所改善。

劳动力市场的改善直接体现在农村外出务工人数的回升上。数据显示,2018年第三季度,我国农村外出务工劳动力人数为18135万人,同比增加0.9%。前三季度来看,今年农村外出务工人数逐渐增加,与去年同期相比,均增长1%左右。

上海财经大学高等研究院分析指出,农村外出务工劳动力人数通常呈现出季节性的特征,第二、第三季度的人数相对较多,第一和第四季度的人数则相对较少。今年整体外出务工劳动力人数同比略有回升,也体现出当前劳动力市场整体保持平稳的特征。

值得一提的是,近年来随着区域经济发展差距的缩小,我国外出务工劳动力的最终输入地也发生了变化。

上述报告指出,从就业区域来看,农村外出务工人员选择东部地区作为就业地区的比重呈下降趋势,2008 年比例为 71.22%,而 2017 年比例为57.82%,而选择中部和西部地区作为就业区域的比例几乎有相同的上升趋势,均由 2008 年的 15%左右上升到 2017 年的 20%左右。

而在收入方面,农村外出务工劳动力的月均收入总体呈现上升趋势。2018 年前三季度的工资同比增长均不低于 7.30%,高于实际 GDP 增速,但不及名义 GDP增速。第 3 季度月平均收入为 3710 元,同比增加 7.3%


 

 上海财经大学高等研究院分析指出,农村外出务工人数的就业区域和收入变化与当前区域之间的产业升级与转移的整体趋势一致。近年来,东部地区的制造业逐渐向内陆地区转移,使得中西部地区的省内就业比例也随之上升。

 

24、上财发布报告:2018年第三季度中国经济运行稳中趋缓

 

来源:每日经济新闻 10月29日 22:24


http://www.nbd.com.cn/articles/2018-10-29/1267577.html 

 

10月29日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。报告以《中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快》为主题,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。

报告指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,与课题组2018年7月发布的《中国宏观经济形势分析与预测2018年中报告——风险评估、政策模拟及其治理》中基于消费下滑的“保守悲观”情境2,所预测的情景和增速相吻合。导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。


受国内外诸多因素影响中国经济运行稳中趋缓

报告指出,当前中国经济运行的主要特征有七个方面:第一、名义消费回温上涨,实际消费继续下滑,投资增速下滑,贸易顺差有所下降,劳动力市场需求改善;二、价格总体平稳,CPI稳中有升,核心CPI和PPI稳中有降;三、货币供应与社会融资总量增速双双下滑;第四、企业贷款需求疲软,融资缺口略有收窄;第五、人民币汇率波动有所回稳,但贬值压力仍不可忽视;第六、财政收入增速平稳,支出明显下降,结构有所改善;第七、房地产调控力度不减,楼市量价承压趋稳。

报告认为,当前,名义消费回温上涨,实际消费继续下滑。自2018年第三季度以来社会消费品零售总额的名义同比增速有所回暖,在7、8、9月分别达到8.8%、9.0%和9.2%;然而实际同比增速持续下滑,第三季度平均实际同比增速降至6.5%,比第二季度低了0.7个百分点。此外,基建投资大幅下滑拉低投资增速。全社会固定资产投资名义增速持续下滑,实际增速也将为负值。

值得注意的是,报告称,当前,工业企业库存水平较高,或进入被动补库存阶段,以及对外贸易稳定增长,贸易顺差继续下降。劳动力市场方面的表现是,当前就业平稳,农村外出务工人数略有回升。

从货币供应来看,截至2018年一季度M1和M2的同比增速分别为4%和8.3%,均处于历史低位。从融资需求来看,前三季度社会融资总量为15.4万亿元,同比少增2.3万亿元,实体经济融资需求下降。企业贷款需求疲软,融资缺口略有收窄。

2018年第二季度以来,人民币遭遇了自2015年“8.11”汇改以来的第二次贬值。人民币在此前经历了一年多升值后开始走弱,中间价从4月初的6.28贬至目前6.9的水平,为连续六个月下降,创下汇率并轨以来最长连续跌势。对此,报告称,人民币汇率波动有所回稳,但贬值压力仍不可忽视,特别是跨境资本在第三季度出现净流出压力,反映出在人民币贬值预期下,市场的避险情绪持续强烈。

房地产市场方面来看,2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。1-9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%和13.3%。对此,报告认为,房地产调控力度不减,楼市量价承压趋稳。


经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

报告研究课题组指出当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中所面临的内在风险因素也不少。

中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。




25、上财报告建议:财政政策需要更加积极货币政策要松紧适度

来源:上证报APP·中国证券网 作者:宋薇萍


http://news.cnstock.com/news,bwkx-201810-4290717.htm 


上证报讯(记者宋薇萍)10月29日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。报告认为,今年第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,需要不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

课题组建议,监管层要保持财政政策与货币政策协调发力,以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好。当前,利率对经济增长的影响正显著上升,建议货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

课题组还建议,中国应全面深化市场化改革和全球化开放,为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口,大幅放宽市场准入,改善投资营商环境,加强知识产权保护,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

对于房地产市场,课题组认为,引导楼市预期回归理性,需要从供给侧和长效机制的角度出发,通过扩大土地供给、大力发展租赁市场、有序推动房地产税出台等手段,从根源上改善房地产市场的供求状况,引导房地产市场走向健康、稳定的发展道路。

 


26、宏观经济持续放缓上海财大提出3个建议

 

来源:证券时报网

作者:朱凯


http://news.stcn.com/2018/1030/14625956.shtml 


上海财经大学高等研究院近日发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》指出,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。

该研究课题组指出,中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

上海财经大学高等研究院提出3个具体建议。第一,要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险;第二,要正确处理好新时期的中美关系为经济增长营造良好外部环境;第三,要全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。


(一)受国内外诸多因素影响中国经济运行稳中趋缓

 

一、名义消费回温上涨,实际消费继续下滑,投资增速下滑,贸易顺差有所下降,劳动力市场需求改善

1、名义消费回温上涨,实际消费继续下滑。自2018年第三季度以来社会消费品零售总额的名义同比增速有所回暖,在789月分别达到8.8%9.0%9.2%;然而实际同比增速持续下滑,第三季度平均实际同比增速降至6.5%,比第二季度低了0.7个百分点。

2、基建投资大幅下滑拉低投资增速。全社会固定资产投资名义增速持续下滑,实际增速也将为负值。2018年前三季度全社会固定资产投资名义累计同比增长5.4%,比2017年全年累计增速下降了1.8个百分点,也比上半年累计同比下降0.6个百分点。剔除价格因素后,前三季度全社会固定资产投资实际增长-0.2%,创20年来新低。虽然全社会固定资产投资增速下降,但民间投资增速继续回暖。整体民间投资增速从2017年全年累计同比6.0%上升至2018年前三季度的8.7%。分大类看,主要是基建投资大幅下滑拉低了固定资产投资增速,制造业和房地产业投资均有所回升。

3、工业企业库存水平较高,或进入被动补库存阶段。2018年前三季度工业企业产成品库存累计同比增长9.4%,与2017年全年累计增长8.5%相比有所上升,相对于2016年的低位而言库存水平仍然处在高位。从供给来看,2018年前三季度规模以上工业增加值累计同比增长6.4%,比2017年全年累计同比增速下降了0.2个百分点,其中国有及国有控股企业工业增加值相比去年全年累计增速上升了0.5个百分点。从终端需求来看,2018年前三季度房地产业投资增长8.1%,增速比去年全年上升4.5个百分点,但扣除土地购置费后的建安投资增速持续为负,或将制约未来上游工业企业投资。消费方面,社会消费品零售总额前三季度累计同比增长9.3%,比2017年全年累计增速下降0.9个百分点,其中汽车类零售额前三季度累计增速比去年全年下降5.4个百分点。供给和需求的双重回落显示经济或处于被动补库存阶段。

4、对外贸易稳定增长,贸易顺差继续下降。2018年前三季度进出口稳定增长。其中,进出口总额为34319.3亿美元,同比增长15.7%;出口总额为18266.5亿美元,同比增长12.2%;进口总额为16052.8亿美元,同比增长20.0%。进口增速快于出口增速,贸易差额相比2017年同期下降690亿美元。受20172018年反向的人民币汇率波动影响,以人民币计价的进出口增速低于以美元计价的进出口增速,2018年前三季度,进出口总额、出口、进口的人民币值增速分别为9.9%6.5%14.1%。具体来看,出口价格和数量基本保持稳定,进口价格有所提高,是进口增速回升的主因,且进口价格回升主要源于矿产品价格的大幅上升。

5、劳动力市场就业平稳,农村外出务工人数略有回升。2018年第三季度,劳动力市场保持平稳。失业率小幅上升后逐渐回落,前三个季度的失业率保持在4.80%-5.10%之间。农村外出务工人数同比增加,月均工资收入同比增加。


二、价格总体平稳,CPI稳中有升,核心CPIPPI稳中有降

正如课题组2017-2018年度报告和2018年中报告所预计的,主要受食品价格影响,2018CPI同比增速较2017年有所上升,但核心CPI同比增速有所下降,同时PPI受基数影响,其同比增速也有所下降。2018789月份CPI同比增速分别为2.1%2.3%2.5%,第三季度平均同比增速为2.3%,相比2018年上半年累计2.0%的同比增速温和上升。然而,扣除食品和能源的核心CPI789月份同比增速分别为1.9%2.0%1.7%,第三季度平均同比增速为1.87%,略低于上半年2.03%的平均增速。


PPI来看,2018789月份PPI同比增速分别为4.6%4.1%3.6%,第三季度PPI平均同比增速4.1%,略高于2018年上半年累计同比增速3.9%,增速基本稳定。就绝对水平而言,PPI定基指数在第三季度已突破2013年年初水平而创下新高。从分项来看,2018789月份生产资料PPI同比分别上升6.0%5.2%4.6%,分别拉动PPI整体同比上升4.443.853.40个百分点;生活资料PPI同比分别上升0.6%0.7%0.8%,分别拉动PPI整体同比上升0.160.180.21个百分点,可见PPI同比增速主要受生产资料影响较大。不过,受成本上升影响,近期生活资料PPI同比增速上升较为明显,已传导到CPI上,这从CPI消费品价格的上升可以看出。

尽管受国际原油价格影响,PPI环比可能短期还会为正,但考虑到较高的基数效应,预计2018年第四季度和2019PPI同比增速将继续减缓。


三、货币供应与社会融资总量增速双双下滑

从货币供应来看,截至2018年一季度M1M2的同比增速分别为4%8.3%,均处于历史低位。其中,M1同比增速自20172月以来持续下降,主要是因为流通中的货币和单位活期存款增速均持续下降。虽然受M1增速持续下降的影响,进入2018年以来M2同比增速较2017年同期低,但年内M2同比增速总体呈现平稳的态势。基于国内正处在向高质量发展转变和经济结构调整的关键阶段,预计货币供应增速仍将处于低位。

从融资需求来看,前三季度社会融资总量为15.4万亿元,同比少增2.3万亿元,实体经济融资需求下降。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加12.8万亿元,同比多增1.3万亿元;企业债券净融资1.59万亿元,同比多增1.4万亿元;非金融企业境内股票融资2099亿元,同比减少2918亿元;表外融资减少2.3万亿元,同比少增5.2万亿元;外币贷款折合人民币减少1913亿元,同比多减1608亿元。

另外,20187月以来,社会融资规模统计新增三项内容,即存款类金融机构资产支持证券,贷款核销以及政府专项债券。其中,政府专项债券前三季度融资规模为1.7万亿元,同比多1438亿元。前三季度人民币贷款存量的同比增速为13%,较最新口径下社融存量10.6%的同比增速高出2.4个百分点,较传统口径下社融存量9%的同比增速高出4个百分点。


四、企业贷款需求疲软,融资缺口略有收窄

贷款需求指数是反映银行家对贷款总体需求情况判断的扩散指数。2018年第三季度中国人民银行开展的全国银行家问卷调查数据显示,贷款总体需求指数为65.20%,比上季度降低1.5个百分点。银行贷款审批指数是反映银行家对贷款审批条件松紧的扩散指数。2018年第三季度中国人民银行开展的全国银行家问卷调查数据显示,银行贷款审批指数为47.70%,较上季度上升3.7个百分点。由此可见,从资金的需求侧来看,受国内经济下行、中美贸易摩擦前景模糊的冲击,企业家投资意愿不强,贷款需求疲软。

五、人民币汇率波动有所回稳,但贬值压力仍不可忽视

2018年第二季度以来,人民币遭遇了自2015年“8.11”汇改以来的第二次贬值。人民币在此前经历了一年多升值后开始走弱,中间价从4月初的6.28贬至目前6.9的水平,为连续6个月下降,创下汇率并轨以来最长连续跌势。在1025日国家外汇管理局公布欠佳的银行结售汇数据后,离岸人民币汇率更是一度跌破6.97


进入第三季度,在岸与离岸的汇差较第二季度有加大的趋势,并曾一度达到550点左右,显示人民币做空压力加大。此外,中国外汇储备规模已连续两个月下降,9月中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示,中国9月外汇储备30870.2亿美元,环比减少227亿美元,降幅为0.7%。另外,7月银行结售汇逆差94亿美元,8月逆差149亿美元,9月逆差更是达到了176亿美元,为自20176月以来最大逆差,显示跨境资本在第三季度出现净流出压力,反映出在人民币贬值预期下,市场的避险情绪持续强烈。

六、财政收入增速平稳,支出明显下降,结构有所改善

2018年初以来,减税降费等措施不断推进在一定程度上维持了企业和市场活力,财政收入总体保持平稳。财政收入结构有所改善,质量有所提高。公共财政预算收入三季度累计同比增长8.7%,增幅比2017年同期下降1个百分点。其中税收收入累计同比增长12.7%,比2017年同期提高0.6个百分点。增幅主要来自增值税、消费税和个人所得税和企业所得税。

七、房地产调控力度不减,楼市量价承压趋稳

2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。1-9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%9%回升至7月的4.2%14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%13.3%


(二)经济良性发展有赖加快市场化改革和全球化开放

 

课题组指出当前中国经济面临的主要风险包括:中美贸易摩擦风险和人民币汇率下跌风险;家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中美贸易摩擦及其他领域的关系如何发展仍有不确定性,同时中国自身经济发展中所面临的内在风险因素也不少。

中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。由此,课题组建议:

一要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,让企业尤其是民营中小企业以及广大居民切实减轻税赋,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,去杠杆的节奏要把握好,同时中国的货币供应量增速与GDP增速正逐渐脱节,利率对经济增长的影响则显著上升,货币政策框架应随之从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

二要正确处理好新时期的中美关系为经济增长营造良好外部环境。建议中美双方应该形成聚焦,坐下具体谈。其实,理性地分析美国提出的“三零、两停、一允许”(即,零关税、零非关税壁垒、零补贴,停止知识产权盗窃,强制技术转移,允许美国人在中国独立开设公司)这些条件,从更加长期的角度,或者说更加开放的角度去权衡这些条件,这将也是对中国的发展和中美关系有利的。


三要全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。(朱凯)



27、上财报告建议: 以实质性减税刺激投资和消费可持续增长

来源:周到(新闻晨报官方网站)

作者:曹西京


http://static.zhoudaosh.com/F1D1B6CF920E1B1C6E2C3E6A8DC1F66437CEA90BC21225F766790CCBCB9C73CA 

“稳中有缓,稳中存忧”,这是10月24日李克强总理在中国工会十七大作经济形势报告时的表述。其中缓、忧两个字都是今年以来首次出现。近期陆续公布的数据也反映了这一趋势。

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,加上投资增速下滑的风险,国内经济环境面临放缓压力。

中国经济运行稳中趋缓

2018年前三季度全社会固定资产投资名义累计同比增长5.4%,比2017年全年累计增速下降了1.8个百分点,剔除价格因素后,今年前三季度全社会固定资产投资实际增长-0.2%,创20年来新低。上财课题组分析,虽然全社会固定资产投资增速下降,但民间投资增速继续回暖。整体民间投资增速从2017年全年累计同比6.0%上升至2018年前三季度的8.7%。分大类看,主要是基建投资大幅下滑拉低了固定资产投资增速,制造业和房地产业投资均有所回升。

招商证券谢亚轩提出,从投资行为和资产负债率来看,今年以来民企加杠杆且投资增速上升;国有单位则是去杠杆且投资大幅收缩;另外外资企业在6月之后出现了加杠杆和扩大投资的行为,可视为市场准入扩大、汽车等行业控股比例开放的政策效果。

消费方面,社会消费品零售总额前三季度累计同比增长9.3%,比2017年全年累计增速下降0.9个百分点,其中汽车类零售额前三季度累计增速比去年全年下降5.4个百分点。供给和需求的双重回落显示经济或处于被动补库存阶段。

从融资需求来看,前三季度社会融资总量为15.4万亿元,同比少增2.3万亿元,实体经济融资需求下降。

加快市场化改革和全球化开放

课题组认为,第四季度及未来一个时期世界和中国经济机遇挑战并存。中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系,由此建议:

首先,保持财政政策与货币政策协调发力,以稳定市场预期化解风险。财政政策要更加积极,但财政支出重心应从基础设施投资逐渐转向引导支持创新,同时以实质性减税代替扩大政府支出的传统手段,刺激投资和消费的可持续增长。货币政策要松紧适度,把握好去杠杆的节奏,同时货币政策框架应从数量型的调控货币供给转向价格型的利率调整。

在谢亚轩看来,未来可能推出的减税降费措施有:(1)增值税“三档并两档”改革;(2)调降企业所得税税率;(3)调降社保缴费比例。

其次,全面深化市场化改革和全球化开放。要积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济高质量发展。




28、上财发布2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告

来源:劳动报

作者:郭娜时间:2018/10/30 18:34:54


http://gov.eastday.com/ldb/node13/node15/u1ai421567.html 


上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组昨天在沪发布的《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》显示,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,与课题组2018年7月发布的《中国宏观经济形势分析与预测2018年中报告——风险评估、政策模拟及其治理》中基于消费下滑的“保守悲观”情境2,所预测的情景和增速相吻合。

报告分析,导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。

报告显示,2018年前三季度进出口稳定增长。其中,进出口总额为34319.3亿美元,同比增长15.7%;出口总额为18266.5亿美元,同比增长12.2%;进口总额为16052.8亿美元,同比增长20.0%。进口增速快于出口增速,贸易差额相比2017年同期下降690亿美元。受2017和2018年反向的人民币汇率波动影响,以人民币计价的进出口增速低于以美元计价的进出口增速,2018年前三季度,进出口总额、出口、进口的人民币值增速分别为9.9%、6.5%、14.1%。具体来看,出口价格和数量基本保持稳定,进口价格有所提高,是进口增速回升的主因,且进口价格回升主要源于矿产品价格的大幅上升。

值得注意的是,报告发现,2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。1至9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%和13.3%。

课题组指出当前中国经济面临的主要风险包括家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑等。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

由此,课题组建议要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险,同时全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等,以更高水平的对外开放倒逼国内制度体系改革,推动中国经济实现高质量发展。在此过程中,一个非常重要的因素是要正确处理好国企和民企的关系,尤其要发挥好民企在中国从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动转型中的重要作用。

该份报告以《中国经济运行稳中趋缓,深化改革、扩大开放步伐需加快》为主题,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。来自上海市人民政府发展研究中心、上海财经大学商学院以及国泰君安证券、天风证券、国信证券、东北证券等机构的专家对报告做了点评。

 

29、2018年第三季度消费下滑 民间投资增速回暖

 

https://life.online.sh.cn/content/2018-10/31/content_9092953.htm 


上海热线1031日消息(通讯员刘伟),日前,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》,详细分析了当前中国经济运行的主要特征。

报告指出,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,与课题组早前发布的基于消费下滑的情境预测相吻合。导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。

报告显示,自2018年第三季度以来社会消费品零售总额的名义同比增速有所回暖,在789月分别达到8.8%9.0%9.2%;然而实际同比增速持续下滑,第三季度平均实际同比增速降至6.5%,比第二季度低了0.7个百分点。全社会固定资产投资名义增速持续下滑,实际增速也将为负值,2018年前三季度全社会固定资产投资名义累计同比增长5.4%,比2017年全年累计增速下降了1.8个百分点,也比上半年累计同比下降0.6个百分点。

虽然全社会固定资产投资增速下降,但民间投资增速继续回暖。整体民间投资增速从2017年全年累计同比6.0%上升至2018年前三季度的8.7%。分大类看,主要是基建投资大幅下滑拉低了固定资产投资增速,制造业和房地产业投资均有所回升。

2018年前三季度,工业企业产成品库存累计同比增长9.4%,与2017年全年累计增长8.5%相比有所上升。消费方面,社会消费品零售总额前三季度累计同比增长9.3%,比2017年全年累计增速下降0.9个百分点,其中汽车类零售额前三季度累计增速比去年全年下降5.4个百分点。

此外,2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。1-9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%9%回升至7月的4.2%14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%13.3%


30、上财报告:2018年第三季度中国经济运行稳中趋缓

2018/10/31 10:03:10 来源:东方网 选稿:顾天娇


http://finance.eastday.com/eastday/finance1/Business/node3/u1ai497167.html 


10月29日,上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在沪发布的《2018年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》,详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素,并为第四季度及今后一个时期的经济发展给出短期及中长期建议。

报告显示,2018年第三季度中国经济同比增长6.5%,略低于市场预期,与课题组2018年7月发布的《中国宏观经济形势分析与预测2018年中报告——风险评估、政策模拟及其治理》中基于消费下滑的“保守悲观”情境2,所预测的情景和增速相吻合。

 报告分析,导致消费下滑的主要原因是家庭债务持续累积、收入差距继续扩大、家庭流动性大幅收紧。同时,叠加投资增速下滑的风险,国内经济环境面临持续放缓的压力。从外部环境看,国际政治经济与贸易环境不确定性上升,贸易顺差与去年同期相比继续收窄,净出口对经济增长继续呈拖累之势。

报告指出,2018年前三季度进出口稳定增长。其中,进出口总额为34319.3亿美元,同比增长15.7%;出口总额为18266.5亿美元,同比增长12.2%;进口总额为16052.8亿美元,同比增长20.0%。进口增速快于出口增速,贸易差额相比2017年同期下降690亿美元。

2017和2018年反向的人民币汇率波动影响,以人民币计价的进出口增速低于以美元计价的进出口增速,2018年前三季度,进出口总额、出口、进口的人民币值增速分别为9.9%、6.5%、14.1%。具体来看,出口价格和数量基本保持稳定,进口价格有所提高,是进口增速回升的主因,且进口价格回升主要源于矿产品价格的大幅上升。

值得注意的是,2018年前三季度,全国商品房销售增速整体上延续了下滑态势,但期间也出现过暂时回升。报告发现,1至9月,全国商品房销售面积累计同比增速2.9%,明显低于2017年同期的10.3%,而销售额累计增速也从2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中,5-7月全国商品房销售面积和销售额均出现了三个月的连续反弹,同比增速分别从4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%,随后趋稳回落至9月的2.9%和13.3%。

课题组指出当前中国经济面临的主要风险包括家庭债务结构分化加剧,增速放缓;内需不足,实际消费和投资增速持续下滑等。课题组认为,展望第四季度及未来一个时期,世界和中国经济面临机遇挑战并存的局面,中国经济要实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”工作目标,不断提高经济增长的质量,实现更加充分、平衡的良性发展,需要处理好短期宏观经济政策与中长期改革之间的辩证关系。

由此,课题组建议要保持财政政策与货币政策协调发力以稳定市场预期化解经济风险,同时全面深化市场化改革和全球化开放为经济增长提供内生动力。要以更大的开放决心、力度,积极主动扩大进口、大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等。